事件描述

富临精工发布2026 年中报，上半年实现收入110.48 亿元，同比增长90.06%，归母净利润2.82亿元，同比增长61.58%，扣非净利润2.70 亿元，同比增长122.53%。其中2026Q2 实现收入59.94 亿元，同比增长92.35%，归母净利润0.79 亿元，同比增长56.02%，扣非净利润0.77亿元，同比增长102.01%。

事件评论

就半年度来看，公司上半年磷酸铁锂产量为18.29 万吨，实现收入为93.2 亿元，同比增长142.95%，毛利率为6.86%，同比提升1.62pct。汽零业务收入为17.1 亿元，同比下滑6.90%，毛利率为20.88%，同比下降1.80pct。从经营趋势上看，公司四代、五代产品卡位高端市场，高压密磷酸铁锂4C 超充产品凭借性能优势进入高端乘用车市场。公司新建35 万吨高压实密度磷酸铁锂正极材料项目正处于爬坡阶段，进一步加快供应链的升级和推进降本工作，布局上游磷酸二氢锂一体化项目及草酸亚铁前驱体产线。

销售回款改善带动经营现金流显著转正，同时公司仍处于较高强度扩产阶段。上半年经营活动现金流净额12.72 亿元，上年同期为-0.58 亿元，公司明确解释主要由于销售回款大幅增加。销售、管理、研发及财务费用分别约0.89、1.54、1.46 和0.44 亿元，对应费用率约0.81%、1.39%、1.32%和0.39%，四项费用率合计约3.91%，同比下降约1.97 个百分点，收入快速增长带来明显费用摊薄；其中财务费用同比增长155.1%，主要受汇兑损益及利息费用增加影响。资本开支明显提速，上半年购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付现金15.92 亿元，投资活动现金净流出13.15 亿元，主要对应内蒙古及德阿两大锂电正极材料基地建设。单看2026Q2，资产减值损失2.07 亿元，信用减值损失0.22亿元，主要受碳酸锂价格下跌影响。若加回减值，公司产品的单位盈利有望进一步修复。

展望后续，公司已引入宁德时代作为战略投资者，并进一步深化在新能源产业的业务合作。产能端，子公司江西升华规划建设年产50 万吨高端储能用磷酸铁锂项目，同时配套布局新型磷酸铁锂前驱体项目，有望进一步强化大规模制造及成本协同能力。产品端，高压实磷酸铁锂已获得核心电池客户认可，在储能和动力电池对高能量密度、快充及低成本材料需求持续提升的背景下，高端产品占比有望进一步提高。随着新增产能逐步建设、核心客户合作加深及规模效应释放，公司正极材料业务收入规模和盈利能力仍有进一步提升空间。

风险提示

1、新能源车、储能终端需求不及预期；

2、产业链竞争加剧。