筹划重要收购，完成AI 硬件赛道全面布局。2025 年12 月10 日，公司与吕松寿LEU，SONG-SHOW 签订股权收购意向协议，拟以现金及其他合法方式购买其拥有的PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司）100%股权，进而获得元拾科技95.12%股权。通过此次收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务（涵盖机架、滑轨、托盘、Busbar 等组件）的成熟技术及客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力。这将与公司自身强大的精密结构件与“材料-模组-整机”垂直整合能力形成深度互补协同，使得公司能够提供从核心部件到散热系统的更完整AI 硬件解决方案，大幅增强核心竞争力，为公司开拓AI 算力基础设施新赛道、加速向全球AI 硬件创新平台转型注入强劲动能。

从核心部件到散热系统，在服务器份额有望快速提升。AI 的快速演进正驱动全球计算需求呈爆发式增长，根据贝恩公司预测，截至2030 年，全球AI 计算需求或将达到200 吉瓦。公司在服务器领域已与北美客户深度配合，在服务器机箱结构件已实现批量出货的基础上，快步向液冷模组、SSD组装等环节拓展；与国内外头部大型服务器客户均在同步开拓中，其中机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年将实现规模量产。完成本次收购后，将加速公司在AI 服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域的市场份额提升。

AI 端侧硬件核心供应商，在AI 手机、AI 眼镜、具身智能及智能汽车等前沿领域深度布局。1）手机：AI 技术的发展提升终端需求的同时，也推动硬件价值量提升。公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，将充分受益于份额提升、新机加单和超硬镀膜、3D 玻璃盖板等创新带来的价值量提升。2）智能头显：公司与北美头部客户的合作将从精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件，向软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装拓展，新成立蓝思光电，纵深推进光学产业链。3）机器人：成功进入北美及国内头部机器人供应链，已批量交付关节模组、灵巧手、结构件，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计全年出货人形机器人三千台，四足机器狗一万台以上，随着蓝思智能机器人新总部投产，将进一步扩充机器人产能。4）折叠机：随着北美大客户的入局，将带动整体折叠机市场增长。公司已布局UTG 和VTG 等新技术研发探索，在金属件、结构件领域也持续扮演着重要角色，并已具备快速量产折叠屏结构件和模组的能力。5）智能汽车：中控模组、智能B/C 柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，单车价值量有望快速提升。

盈利预测与投资建议：公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受益AI 技术发展，各条业务线预计全面增长。我们预计公司在2025/2026/2027 年分别实现营业收入920/1164/1397 亿元，同比增长32%/27%/20%，实现归母净利润52.5/69.4/85.2 亿元，同比增长45%/32%/23%，当前股价对应2025/2026/2027 年PE 分别为29/22/18X，维持公司“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，客户新品拓展不及预期，行业竞争加剧。