2Q26 环比扭亏为盈，毛利率同环比增长。公司发布2026 年半年报，1H26 实现营业总收入288.66 亿元（YoY -12.42%），归母净利润5.77 亿元（YoY-49.52%），毛利率16.43%（YoY +2.21pct）。2Q26 实现收入147.27 亿元（YoY -7.36%，QoQ +4.15%），归母净利润7.26 亿元（YoY +1.77%，QoQ+585.57%），毛利率18.22%（YoY +2.48pct，QoQ +3.67pct）。1H26 公司收入端受组装业务下降、存储芯片周期扰动终端需求及汇率波动影响阶段性承压，通过产品结构优化、高附加值产品出货占比提升及成本管控，盈利能力环比改善。

1H26 智能手机与电脑业务收入同比下降18%，产品结构优化推动毛利率提升。1H26 公司智能手机与电脑类业务收入223.82 亿元（YoY -17.67%），占总营收的77.54%，毛利率16.17%（YoY +2.99pct）。其中2Q26 在组装业务减少的情况下收入实现环比增长，毛利率提升至17.91%（YoY +3.78pct）。

公司持续深耕全球头部终端客户，聚焦折叠屏手机、AI 智能手机、AI PC 等高端产品配套，推进UTG 超薄柔性玻璃、3D 玻璃、钛金属复合结构件及3D打印等新材料、新工艺布局。客户新品迭代及高端机型放量有望受益。

1H26 智能汽车与座舱业务稳健增长，新定点项目批量交付、夹胶玻璃量产出货。1H26 公司智能汽车与座舱类业务收入33.72 亿元（YoY +6.56%），占总营收的11.68%，毛利率12.53%（YoY +2.69pct）。2Q26收入同比增长10.11%、环比增长16.29%，毛利率提升至12.69%。1H26 公司多项车载新定点项目完成产能爬坡并实现批量交付，夹胶车窗玻璃成功量产出货。

AI 端侧与AI 算力侧布局加速落地，新兴业务打开成长空间。1H26 公司其他智能终端业务收入5.34 亿元（YoY +46.92%），占总营收1.85%；智能头显与智能穿戴类业务收入17.77 亿元（YoY +7.95%），占总营收6.16%。公司是海内外头部终端客户AI 眼镜、机器人头部及视觉交互组件等核心供应商，AI 眼镜整机组装快速放量，机器人灵巧手、关节模组及整机组装业务逐步进入收获期。公司在AI 算力侧推进TGV 玻璃基板、AI 服务器结构件、企业级SSD、HDD 玻璃硬盘等业务，有望成为公司新一轮成长曲线。

投资建议：由于汇率波动以及存储芯片周期扰动终端需求，公司业绩承压，调整盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为44.92/63.72/83.62 亿元（前值：2026-2028 年为50.02/61.71/80.94）亿元，同比增速分别为12.6%/29.3%/18.6%，对应PE 45.9/32.4/24.7 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：需求不及预期；汇率波动风险；客户集中的风险。