证券代码：300433证券简称：蓝思科技

投资者关系活动记录表

编号：2026-001

□特定对象调研□分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系活

□新闻发布会□路演活动动类别

□现场参观

√其他：电话会议接待对象具体名单见附件时间2026年3月31日地点电话会议

上市公司接待中国区总裁、董事会秘书及联席公司秘书：江南

人员姓名副总经理、财务总监：刘曙光

一、2025年经营情况说明

2025年是公司承前启后、战略升级的关键之年，公司全面拥

抱 AI 时代发展的战略机遇，在 AI 智能端侧、AI服务器、具身智能机器人、商业航天等多个赛道取得了令人兴奋的进展。公司在主营业务增长、新赛道布局、资本运作、股东回报等方面均完

成了年度经营目标，业绩连续4年稳步增长，为2026年及中长期投资者关系活高质量发展奠定了坚实基础。

动主要内容介

分业务板块来看：

绍

智能手机与电脑类业务实现营业收入611.84亿元，同比增长

5.94%，毛利率15.41%，较去年同期上升0.30个百分点，主要是

产品结构优化及智能制造提升效率；

智能汽车与座舱类业务实现营业收入64.62亿元，同比增长

8.88%，毛利率7.22%，较去年同期下降2.95个百分点，主要是市

场需求持续增长，公司调整产能布局；

1/12智能头显与智能穿戴类业务实现营业收入39.78亿元，同比增

长14.04%，毛利率19.91%，较去年同期上升0.15个百分点，主要是 AI 眼镜业务实现突破增长；

其他智能终端业务实现营业收入10.51亿元，同比下降

25.34%，毛利率16.84%，较去年同期下降2.11个百分点，主要由

于调整业务发展重心、产品结构变化影响。

同时，公司在降本增效、研发创新、资本运作等方面成果显著：

降本增效挖掘内部效率：公司深入降本增效，销售费用同比有所下降，费用率同比下降0.22个百分点；依托数字化流程优化及事业部制改革提升效率，管理费用率同比下降0.16个百分点；

加码研发赋能创新：公司针对折叠屏手机、具身智能机器人、

AI 眼镜、智能汽车、AI 服务器、TGV 玻璃基板、光波导镜片、

HDD 玻璃硬盘、航天级 UTG 玻璃等领域开展大量研究开发，研发费用达到28.71亿元，同比增长3.08%；

资本运作高效落地，积极开展投资并购：2025年7月，公司高效完成在香港联交所主板发行上市工作，募集资金港币55亿元用于丰富扩展产品及服务组合、探索产品其他应用场景、扩

大海外业务布局、提升海外产能、提升垂直整合智能智造能力及

促进智能智造工厂发展等，正式迈入“A+H”资本市场双平台新阶段。

二、问答

问题1：去年四季度营收下滑，原因是什么？答：一是汇率波动，公司对海外客户的销售主要以美元结算为主。2024年人民币兑美元同期汇率约7.2，2025年四季度跌至7以下，对收入产生一定影响；二是部分整机组装业务根据合同采用净额法核算的收入更多，营收口径收缩，但对利润影响不大，整机出货量同比无明显变化。

2025-2026年是公司业务结构战略性优化窗口期，公司确立

2 / 12AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业航天四大战略方向并完成卡位，在2025年四季度主动收缩低效业务、进行新旧动能转换。

公司目标通过3-5年的时间实现从业务结构，产品结构到收入结构的升维，最快从2026年下半年到2027年迎来历史性的产业共振点，AI智能终端和三大新增战略方向增长曲线都将实质性的贡献显著动能。

问题2：大客户折叠屏进展与消费电子展望

答：在大客户今年折叠机项目，公司供应 UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等，新项目价值量高，份额领先，公司将显著受益。目前折叠屏进展顺利，公开资料可以看到预计下半年正式发布，公司正按计划量产爬坡交付。

展望未来，新一代折叠屏全面放量，其他机型的设计有更多升级和创新，公司深度参与玻璃、金属结构件及功能模组，价值量有望进一步提升。

问题 3：汇率对 Q4业绩量化影响？泰州蓝思精密利润率大幅

提升原因？

答：汇率损失对公司的 Q4 利润有影响，2025 年四季度汇兑损失约1亿元。2024年四季度汇兑收益约3亿元，两者相差约4亿元。但汇率波动为短期因素，公司正加强外汇管理，争取减少汇率波动带来的影响。

蓝思精密利润率提升主要是产品结构改善、新机型毛利提升，叠加自动化改造、精益生产落地、人员结构优化、综合效率提升。

随着公司今年在大客户高端机型的份额进一步提升，将继续提升毛利水平。

问题4：今年资本开支计划、海外产能节奏、投向哪些业务？

答：2025年资本开支的增长，本质上是公司基于三大核心逻辑的战略蓄能：

3/12第一是满足核心消费电子客户持续迭代的工艺创新需求，包

括公司在高端新品的份额增长，例如折叠屏、3D 玻璃、高端机型金属结构件等；第二是通过海外基地的投产，构建抗风险、高响应的全球交付体系，锁定海外大客户的长周期订单；第三是确保具身智能、商业航天等前瞻性业务从“样机交付”向“规模化量产”平稳跨越。

展望未来两年，公司业务有很多确定性的增长机会，如消费电子大客户的创新、AI服务器在手订单饱满、机器人国内外需求

旺盛、商业航天业务快速推进等。基于确定的市场需求，今年公司还会维持在较高的资本开支水平。后续随着公司产能落地，资本开支会回归到正常水平。公司目前资产负债率为34.68%，为历史最低水平，并继续保持稳健的现金流。

问题 5：收购元拾科技进展？AI服务器产能与客户拓展？

答：公司于2025年底公告拟收购元拾科技95%股权，目前各项前期工作正加速推进中。目前正在东莞松山湖园区启动扩产，双方团队共同开拓国内外头部客户，随着收购的最终落地，将迎来海内外 AI算力头部客户的密集审厂与订单落地。

问题6：蓝思智能机器人去年收入超10亿，后续客户、产能规划？

答：公司已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合

制造平台，产品从整机组装到液态金属、铝镁合金结构件、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等核心零部件与模组。

目前已为国内外多家头部机器人客户批量交付人形机器人、四足

机器人整机和头部模组、关节模组、灵巧手、结构件等，组装出货规模位居行业前列。

在业务模式创新上，公司与中移动签署战略合作协议，双方围绕机器人重点开拓沿街商铺、酒店民宿、产业园区等高价值场景，打造亲情陪伴、智能体成长、物品递送等差异化应用，通过

4/12多元化的商业模式，积极争取政府消费补贴支持，实现具身智能

机器人“进千家万户、融千行百业”，加速消费级具身智能产品市场普及。

公司也在同步做上下游的产业链协同，作为机器人的链主，会加大力度与产业链上轴承、丝杠等零部件的公司如五洲新春等进行战略深度绑定。

2026年公司还将配合客户加强二次应用开发，将机器人产品

广泛应用于自身生产环节，推动分拣、组装、巡检等场景的自动化升级，将具身智能机器人真正落地工业应用。

问题 7：商业航天业务进展？航天级 UTG玻璃优势？

答：地面终端业务：公司已连续三年为海外头部商业航天客

户批量供应地面接收端结构件模组，包括低介电防护玻璃等。该业务已贡献数亿元营收，随着下游用户基数的爆发式增长，预计

2026年该部分业绩有望迎来快速增长。

航天级 UTG：公司正加速推进 UTG（超薄玻璃）在卫星柔

性太阳翼封装领域的应用落地。针对低轨长寿命算力卫星，UTG是目前唯一能同时满足极致轻量化、超大面积卷绕发射及长寿命

抗辐照要求的新型封装材料，将成为柔性太阳翼的主流选择。目前，公司正积极推进国内外头部客户的送样验证，力争年内实现小批量交付。

问题8：与北美客户智能眼镜整机组装进展？2026年穿戴类

业绩预期？

答：公司是北美大客户的长期合作伙伴，目前已开展眼镜充电盒组装和相关结构件、功能模组的供应，依托 Rokid 整机制造经验与垂直整合优势，有望实现整机组装落地。

展望 2026年，AI/AR眼镜市场渗透率快速提升，公司海内外客户的出货量保持高速增长，AI/AR眼镜将成为公司重要的 AI端侧硬件增长点。公司在光波导镜片的量产已实现技术突破，下半

5/12年将实现批量交付，通过持续导入自有结构件和功能模组，继续

提升单机价值量和利润水平。

问题 9：HDD玻璃基板客户验证与产能情况？

答：蓝思正配合全球头部 HDD厂商进行高密度存储硬盘的玻

璃基板开发，2026年是验证及小规模试产的关键阶段。

随着 AI 大模型带动温冷数据存储需求呈指数级增长，以及HDD向大容量、高磁密度演进，传统的铝基片已触及物理极限，业内预计 HDD玻璃盘片的需求将迎来爆发式增长。在行业供需缺口持续拉大的背景下，蓝思的产能释放将填补全球高端存储市场的缺口，构建公司在 AI基础设施领域的又一核心增长极。

问题10：汽车玻璃在北京客户的渗透情况？今年出货预期？

答：汽车玻璃已对客户批量供货，首条年产35万套产线已投产交付。

公司同步对接海内外20余家车企，随着下半年3条新产线投产，持续拓展天幕玻璃、电致变色等多功能车窗玻璃，将持续提升单车价值链与盈利能力。

日期2026年3月31日

6/12附件：调研名单（排名不分先后）

序号公司姓名

1 ABCI SECURITIES COMPANY LIMITED ChenJake

2 APS Asset Management Pte Ltd WangXinlin

3 BEST INVESTMENT CORPORATION (CICGroup) DangLeo

4 BRILLIANCE - BRILLIANT PARTNERSFUND LP HUYujing

5 Dexin Investment Management Dexin Investment Management

6 Eastspring asset management 许骁骅

7 FountainCap Research & Investment Neil TU

8 GTCapital LeoLi

9 HGNH International Asset Management (SG)PTE.LTD 金晨

10 IGWT Investment 廖克銘

11 New China Capital Management Limited WangJason

12 Potus Capital LiuCharlotte

13 Robeco Institutional Asset Management B.V. HenryWang

14 WILLING CAPITAL MANAGEMENTLIMITED HongdaZhu

15 singular kok keng xin

16 UOBKayHian 李曼慧

17安信证券资产管理有限公司许也可

18博时基金管理有限公司符昌铨

19博时基金管理有限公司谢泽林

20财信证券惠和投资李孝林

21财信证券自营顾少华

22长沙先导产业投资有限公司毕波

23长沙先导产业投资有限公司丁明辉

24创金合信基金李晗

25创金合信基金张小郭

26创金合信基金周志敏

27大椿资本吴明明

28大家资产管理有限责任公司郭党钰

29大家资产管理有限责任公司钱怡

30东吴资管胡建军

31东吴证券钱尧天

32东吴证券周尔双

33富国基金管理有限公司李娜

34富安达基金管理有限公司李守峰

7/1235富安达基金管理有限公司申坤

36富敦投资王宇轩

37复星保德信人寿公司李心宇

38广州市航长投资管理有限公司麦浩明

39国联民生证券蔡濠宇

40国华兴益保险资产管理有限公司韩冬伟

41国寿安保基金撒伟旭

42国信证券金融市场总部朱张元

43国信证券股份有限公司杜松阳

44华宝基金管理有限公司赵梦远

45华创证券岳阳

46华福证券刘武

47华润元大基金管理有限公司苏展

48华商基金朱瑞

49汇丰晋信敖颖晨

50海南景合私募基金杨黎英

51杭州玖龙资产管理有限公司洪岩

52恒安标准人寿投资部赵一璇

53 花旗银行(Citibank) KynaWong

54湖南长心私募基金管理有限公司徐行余

55华安财保资产管理有限责任公司李亚鑫

56混沌投资周高鼎

57交银施罗德基金沈楠

58交银施罗德基金于畅

59中金公司李澄宁

60中国国际金融股份有限公司刘秦利

61中国建设银行郑及游

62中国民生银行杨桐

63中国太平洋保险（集团）股份有限公司万玉滢

64中国通用技术(集团)控股有限责任公司李悦

65中国银河国际证券（香港）有限公司黄少丹

66中国人寿保险刘涛

67中国人保资产管理股份有限公司利铮

68中信保诚资产管理有限责任公司金炜

69中信建投基金管理有限公司栾江伟

70中信里昂证券白昀宗

8/1271中信里昂证券刘锦东

72 中信里昂证券(CLSA)中国科技 张钦锐

73中泰证券王芳

74中银理财有限责任公司李安心

75中邮创业基金管理股份有限公司姚艺

76中海基金管理有限公司陈玮

77中粮信托有限责任公司万虹麟

78中融基金焦阳

79中天证券有限责任公司熊奇

80中新融创王心甜

81朱雀基金管理有限公司于珅

82九泰基金管理有限公司赵万隆

83开源证券股份有限公司王炳辉

84开源证券股份有限公司薛逸群

85昌都市凯丰投资管理有限公司王方略

86北京联创投资集团股份有限公司甄荣军

87 BofA 美林证券 Kevin Zhang

88南方基金管理股份有限公司王天瑜

89南方基金管理股份有限公司吴冉劼

90南京天奥投资管理有限公司巩来华

91诺安基金管理有限公司陈衍鹏

92诺德基金管理有限公司朱红

93鹏华基金管理有限公司董威

94鹏华资产管理有限公司赵达

95平安基金管理有限公司张荫先

96平安资产管理刘振辉

97前海再保险股份有限公司许丽雅

98深圳市前海夷吾资产管理有限公司谢树平

99青岛素本投资管理有限公司李学龙

100睿远基金管理有限公司刘欣凝

101山东能链控股有限公司谭倩盈

102山西祺诚投资管理有限公司曲直

103上海宝源胜知投资管理有限公司文正平

104上海伯兄投资管理有限公司蔡天夫

105上海富唐资产管理有限公司胡爱军

9/12106上海峰境私募基金管理有限公司黄宁

107上海杭贵投资管理有限公司饶欣莹

108上海久期投资有限公司魏企彬

109上海聂丰私募基金管理有限公司刘威

110上海禧弘私募基金管理有限公司杨莹

111上海世亨私募基金管理有限公司马家保

112上海拓璞投资管理有限公司任少如

113上海环懿私募基金管理有限公司杨伟

114上海中域投资－中域津和5期私募证券袁鹏涛

115深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前

116申万宏源证券有限公司邓湘伟

117申万宏源证券自营部刘紫荃

118深圳河床投资管理有限公司张建宾

119深圳前海道谊投资控股有限公司颜丙占

120深圳前海华杉投资管理有限公司申玉婷

121深圳山石基金管理有限公司吕海龙

122深圳市红石榴投资管理有限公司何英

123深圳市泽鑫毅德投资管理企业（有限合伙）李尚衡

124 太平洋证券 王湛-tpy

125谭石资本黄琨

126谭石资本余君华

127天风（上海）证券资产管理有限公司邱天

128天风证券股份有限公司杜玙

129天风证券股份有限公司许俊峰

130天风证券（自营）王璐

131中国对外经济贸易信托—巨杉净值线4号何川

132西部证券陈瑞基

133西安江岳基金管理有限公司吕政和

134信达澳银基金管理有限公司马绮雯

135信达证券股份有限公司莫文宇

10/12136兴业证券股份有限公司余小丽

137兴业证券股份有限公司张忠业

138新华资产管理股份有限公司刘婷

139 星展银行 JimAu

140玄卜投资韦琦

141阳光资产管理股份有限公司张凌禹

142易方达基金管理有限公司陈广瑞

143永赢基金张璐

144浙江英睿投资管理有限公司王俊杰

145招商银行巩伟

146浙商银行周晨光

147浙商证券王凌涛

148苏州之加歌投资管理有限公司李怡欣

149长江资管杨杰

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151 北京高华证券有限责任公司 Hao Chen

152北京天下溪投资管理有限公司于常健

153北京汉和汉华资本管理有限公司张晓昭

154北京颐和久富投资管理有限公司米永峰

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162国泰基金管理有限公司易小金

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券投资基金

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