证券代码：300433证券简称：蓝思科技

投资者关系活动记录表

编号：2025-012

□特定对象调研√分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系活

□新闻发布会□路演活动动类别

□现场参观

√其他：电话会议接待对象具体名单见附件时间2025年10月28日地点电话会议

上市公司接待中国区总裁、董事会秘书及联席公司秘书：江南

人员姓名副总经理兼财务总监：刘曙光

问：请问公司人形机器人业务今年的出货量及收入规模如

何？对明年有何预测？

答：公司在机器人领域布局较早，目前已成功进入北美和国内头部机器人供应链。预计今年全年的人形机器人出货量数千台，四足机器狗出货量上万台，机器人业务带来的营收初步估计为数亿元，公司目前已成为最大的具身智能硬件制造平台之一。

投资者关系活

在北美客户方面，公司与北美大客户有长达10年的深度合作动主要内容介关系，是其一级核心供应商，在智能座舱模组占据主要份额。随绍

着北美客户人形机器人进展不断推进，公司开发的头部模组、关节模组、灵巧手等模组已多次送样，并深度配合客户开发本体结构件等更多品类，为产品定型量产招标做好充分准备。

问：请问公司汽车玻璃产线的量产进展及当前产能情况？明

年的产能扩张计划？

1/10答：公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证。首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计在今年年底到明年年初实现量产，满足数十万辆汽车的客户需求。另外三条产线预计在今年年底完成基础建设，并在明年一季度通过客户认证后快速投入量产。这四条线全部投产后，年产能可匹配上百万辆车。

目前公司正与20多家汽车厂商合作，鉴于市场需求旺盛，预计未来几年将成为公司重要的业绩增长点。

问：请问三季度毛利率同比有所下滑的原因？各产品线的毛

利走势如何？公司机器人业务未来的发展战略是侧重整机还是零

部件？相关的利润率情况如何？

答：毛利率同比略有下滑主要源于业务结构变化，即毛利率相对较低的整机组装业务占比提升。但需要明确的是，整机组装是公司为带动高毛利的自有结构件和功能模组销售的战略举措。

实际上，公司的结构件、功能模组，以及智能汽车、智能穿戴等产品的毛利率整体保持稳定。随着客户进入新一轮创新周期，新产品应用更多新材料、新工艺，推动公司产品毛利率上升，整体毛利率有望持续改善。

关于机器人业务战略，公司的目标是成为全球最大的具身智能机器人制造平台，采取整机组装与关键功能模组、结构件并重发展的策略。整机组装有助构建护城河和优化上游设计，从而提升关键部件的良率和毛利率。当前机器人规模处在倍数级上升期，公司对该业务未来发展和业绩增长充满信心。

问：关于大客户的新产品，特别是明年的折叠机型，公司目前参与的具体环节和产品进展如何？

答：公司明年的折叠机型项目，实际开发工作自去年便已启动，目前已完成产品全部定型及相关设备的开发与准备工作，目前进展顺利。在核心供应方面，公司已确定将成为大客户明年折叠机的三项关键产品供应商，具体包括 UTG（超薄柔性玻璃）盖板、

2 / 10PET 贴膜，以及玻璃支撑板。在结构件领域，公司为折叠机液态金

属铰链主轴的核心供应商。

除屏幕相关部件外，公司还将提供玻璃前盖与 3D 玻璃后盖。

3D 玻璃后盖的价值量较普通后盖有大幅提升。

综合来看，公司在折叠机中的单机价值量提升显著，叠加各大客户折叠机型渗透率快速增长以及市场对明年折叠机销量的积极预期，将为公司带来更大的业绩弹性。

问：客户新机热销，是否有加单情况？答：三季度末大客户新机发布后，市场反应超出预期，新机持续热卖，客户订单需求旺盛。公司按客户订单指示，进一步扩招生产人员，当前员工总数已接近17万人，各工厂正加班加点组织生产，规模效应日益凸显。

目前多家机构上调全年新机销量预测，随着国内外销售旺季到来，国补和渠道补贴等促销活动开展，预计将进一步拉动新机销量增长。

公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，充分受益于新机需求增加、份额提升和超硬镀膜、3D 玻璃盖板等创新带来的量价提升。

问：公司对四季度收入和利润的展望如何？AI 服务器业务的

最新进展和明年展望是什么？

答：由于大客户订单及加单主要集中在四季度，公司对四季度的业绩展望乐观，对实现全年高质量增长充满信心。

公司与北美 AI 核心硬件客户深度配合，从去年开始启动 AI服务器相关产品开发，计划从机箱结构件（含导轨、托盘等）加工开始，逐步向液冷模组、固态硬盘等组装领域拓展。目前，国内外头部大型服务器客户均在同步开拓中，其中机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年实现规模量产。

3/10问：三季度报中非经常性损益项下的非流动性资产处置损益

具体是什么？另外，大客户的 3D 玻璃后盖在三季度和四季度的交付情况如何？公司在玻璃硬盘基板和 AR 眼镜光波导方面的布局

是怎样的？

答：非流动性资产处置损益主要是公司为适应技术进步和客

户新产品需求，主动对部分使用时间较长、效率较低的设备进行淘汰处置所产生的。

关于 3D 玻璃后盖交付数据，因涉及客户机密不便透露具体情况，但公司对该创新 3D 玻璃后盖产品的市场前景非常有信心。随着 3D 玻璃应用在更多机型，渗透率逐年提高，公司凭借行业绝对领先的 3D 玻璃技术及深厚护城河，将持续作为核心供应商受益。

在玻璃硬盘基板方面，公司正配合全球领先的机械硬盘客户进行开发，以玻璃基板替代传统铝基板，未来市场潜力巨大。

在 AR 眼镜方面，公司与北美头部客户具有长期合作关系，不仅为其最新热销的眼镜提供了精密结构件、光学部件、声学模组

等核心部件，后续将延伸至软板 SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装预计相关业务将实现可观年增长。公司目标在两年内成为北美头部客户的核心供应商，并确立在光波导领域的全球主力地位，技术布局覆盖当前主流的纳米压印、性能更优的刻蚀工艺以及前沿的碳化硅解决方案。为强化这一战略布局，公司新近成立蓝思光电科技（长沙）有限公司，旨在向光学产业链纵深迈进，通过高度垂直整合，将自研光波导镜片、功能模组及超轻量材料等高附加值元件整合至下一代 AR 眼镜中，持续巩固技术领先优势，致力于成为其他品牌的硬件创新者和制造平台。

日期2025年10月28日

4/10附件：调研名单（排名不分先后）

序号机构名称姓名

1 Abu Dhabi Investment Authority Stanley

2 Apeiron Capital Michael Wang

3 AZ Investment Management Justin Liu

4 Bernstein Shirley Yang

5 Best Investment Corporation Jin Albert

6 Oaktree Amber Yang

7 China Life Franklin Asset Management Huang Karen

8 Chow Tai fook Life Insurance Stephen Yin

9 CMS HK AM Aimee Li

10 Polymer 隗葳

11 Foundation Asset Management(HK) Yang Hong

12 GAAM AnnieSu

13 Jefferies Jacky He、Connie Yan

14 LMR Tina Xu

15 Morgan Stanley Derrick Yang、Vivi Huang、彭帅均

16 Neuberger Berman 刘馨竹

17 Pickers Capital Stanley Yip

18 Pictet Asset Management 胡安祺

19 Pleaid Simon

20 Point 72 Chenyu Sun

21 Potus Capital Liu Charlotte

22 Principal 郁然

23 Sherwood JackFeng

24 SMAM三井住友投资 Alan Lai

25 Torito Capital Limited 程超

26 UBS Edward Liu、Zoe Xu

27安信基金倪瑞超

28 奥陆资本 Eric Meng

29 霸菱资管 Nicola Lai

30百嘉基金黄艺明、关心洲

31 榜样投资 Maria Zhao

32宝盈基金郭党钰

33保德信林哲宇

34北京宏道投资方何

35北京匀丰资管丁天

36彼得明奇资管林蔚先

37博时基金肖瑞瑾

38财通证券黄梦龙

39财信证券陈日健

40诚通基金赵鹏

41创金合信基金周志敏、李晗、张小郭

42淳厚基金薛莉丽

5/1043大道至诚投资蔡天夫

44大家资管钱怡、陈美玲、何英

45道生投资赵磊、周申力

46第一创业证券许也可

47鼎泰四方私募基金叶中正

48东北证券李明

49东方产投曾琨

50东方睿石投资唐谷军

51东方证券韩潇锐

52东吴证券朱雨潇

53方泰晟达何林泽

54方瀛研究与投资（香港）缪一帆、涂画

55方正证券段明哲、钟琳、朱柏睿

56复胜资管合伙企业陆忆天

57复星保德信李心宇

58富安达基金申坤、李昂

59富存投资杨稳建

60富国基金方竹静、武磊、李娜、何信、周宁

61高毅资管邹铭睿

62光大保德信基金杨一飞

63光大证券刘勇

64广发证券李佳蔚

65国海富兰克林基金胡嘉

66国海证券李晓康

67国华人寿韩冬伟

68国金基金多飞帆

69国联基金焦阳

70国寿安保基金陈航宇

71国泰海通证券文灿

72国泰基金何伟、叶嘉元、施钰

73国投瑞银基金周俊松

74国投证券资管高继祖

75国新投资杨超

76国信证券连欣然

77海辉华盛证券投资基金朱晓熹

78海通国际崔冰睿、张晓飞

79瀚亚投资许骁骅

80恒大人寿保险许晓光

81恒生前海基金李峥嵘

82横琴淳瀚基金彭云仙

83 宏利资管 李文琳、Emily Liao

84 花旗银行 Kyna Wong

85华安财保资管李亚鑫

86华宝信托投资有限责任公司顾宝成

6/1087华创证券高远

88华富基金朱程辉

89华能贵诚信托黄凯立

90华商基金胡中原

91华泰证券王心怡

92华泰资管杨帆

93华夏财富刘春胜

94汇丰晋信基金许廷全

95汇华理财张曦光

96汇添富基金马磊、左剑、樊勇、徐延锋

97嘉实基金卓佳亮、李珍

98建设银行郑及游

99建信保险资管孔硕

100建银国际苏林

101江海证券自营殷伟

102金发集团袁雨曦

103金信基金黄飙

104金鹰基金倪超

105泾谷投资蒋海

106开福城投刘越

107领骥资本尤加颖

108绿洲资本管瑞成

109 麦格理 Cherry Ma、Albert Cui

110 美国银行 Katherine、Kevin Zhang

111民生加银基金张鼎周

112明河投资姜宇帆

113 摩根大通 Cherry Liu

114摩根基金宋敬祎、朱晓龙、杜猛

115摩根士丹利基金李子扬

116南方基金王天瑜、廖欣宇

117诺安基金黄友文、丁云波

118诺德基金周建胜、罗世锋

119磐厚动量（上海）资本胡建芳

120 彭博行业研究 陈曦、Steven Tseng、Rebecca Wang

121鹏华基金陈龙、陈敏佳、胡颖

122平安基金季清斌、张淼

123平安证券李峰

124平安资管孙芳

125浦银安盛基金徐辉、俞瑾

126浦银国际沈岱、黄佳琦

127前海承势-连丰私募基金魏梅娟

128前海开源基金李宇

129国金证券丁彦文

130瑞兆资本姚铁睿

7/10131瑞众人寿保险有限责任公司彭双宇

132睿亿投资发展中心陈海华

133山东金仕达投资杨国涵

134上海博笃投资叶秉喜

135上海川流私募基金杨子平

136上海淳阳私募基金谢伟玉

137上海大墉资管常宗琪

138上海东方证券资管蒋蛟龙、谭鹏万

139上海复胜资管合伙企业（有限合伙）陆忆天

140上海富唐资管胡爱军

141上海歌汝私募基金石浩

142上海健顺投资罗庆

143上海陆宝投资田肖溪

144上海宁泉资管高熙尧

145上海宁涌富私募基金合伙企业(有限合伙)黄盼盼

146上海拓璞投资任少如

147上海泰旸资管骆华森

148上海同犇投资童驯

149上海潼骁投资发展中心（有限合伙）王喆

150上海万纳私募基金王立立

151上海喜世润投资胡振国

152上海毅木资管陈锡伟

153上海银叶投资陈刚

154上海云门投资俞忠华

155上海兆天投资蔡仁飞

156上海正心谷投资常晟

157上海证券自营肖行健

158上投摩根基金李博

159上银基金颜枫、杨东朔

160尚诚资管黄向前

161申万宏源证券胡颖、屈玲玉、杨海晏

162申万菱信基金徐巡

163深圳广金投资柳杨

164深圳茂源财富钟华

165深圳前海道谊投资控股颜丙占

166深圳长青藤资管闵磊

167太平洋投资邓恩奇

168太平洋资管陈永亮

169太平资本保险资管赵洋

170太平资管王紫艳

171泰康资管陈济

172泰旸资管巩来华

173天风证券杜玙

174天弘基金张寓

8/10175万家基金汪洋

176闻天私募证券投资基金梁悦芹

177五矿自营吴秋如

178西安瀑布资管孙左君、杨森

179西部利得基金毛振强、冯皓琪、温震宇

180西南证券徐阿一

181湘江中盈刘琦

182萧山泽泉投资郑捷

183新华基金张帅

184新华资管陈朝阳

185信达澳亚基金王天乐

186兴业证券张忠业

187兴证全球基金谢治宇、乔迁、姚丹丹

188银河基金黄心叶

189银河联昌证券黄少丹

190银石私募基金桂彦

191 盈峰资管 Michael Chan、Faye Tan

192涌贝资管谭涛

193由榕资产赵玮

194 于翼资管 Evan Liang

195源乘私募基金高飚

196远致瑞信股权投资张艺海

197泽安私募基金何红军

198长城基金林皓

199长江证券肖知雨

200长江证券资管诸勤秒、汪中昊、杨杰

201长沙领新毕波、丁明辉

202长盛基金郭堃、汤其勇

203长信基金宋海岸

204招商证券胡玮凯

205招商证券资管李龙峰

206浙商证券王凌涛、沈钱

207至纯科技任慕华

208致合资管张创

209中国国际金融陈俊、何欣怡

210中国互联网投资基金张玉辰

211中国农业银行王亮、周志鹏

212中国人寿资管李晓光

213中国太平洋保险（集团）袁元

214中泰证券李准、洪嘉琳、王峙博

215 中投国际(香港) Albert Jin

216中信建投基金赵坚

217中信建投证券梁艺

218中信里昂证券张钦锐、刘锦东、白昀宗

9/10219中信期货魏巍

220中信银行邢华苑、林思骢

221中信证券林峰

222中央汇金资管完永东

223中银国际证券张丽新

224中银理财有限责任公司李安心

225中英人寿保险祁诗皓

226朱雀基金张劲骐

227竹润投资乔敏