核心观点：

先导智能发布公告，公司与宁德时代签署了《战略合作协议》。双方作为各自行业内领军企业，为实现长期合作、互利共赢，打造企业高效协同竞争优势，拟根据本协议约定在相关领域开展合作，缔结战略合作伙伴关系，以实现双方的优势互补、资源共享和合作共赢。

先导智能核心产品将获得宁德时代优先采购权。根据公告，双方同意，在先导智能（乙方）产品质量、服务、技术、价格等条件在宁德时代（甲方）供应链内有竞争力的前提下，甲方将优先考虑采购乙方的电芯核心生产设备（包括涂布、辊压、模切、卷绕、叠片、物流、化成容量等），同时积极拓展模组PACK 等领域的相关合作。在甲方符合其作为上市公司的相关信息披露要求的前提下，甲方将提前向乙方共享新建产能的信息，以便于乙方提前安排生产计划，确保设备交付能力。乙方将按照甲方要求保障及时供应设备（包括零备件），及时响应相关服务需求，并且，乙方确保其向甲方提供的设备及相关服务的所有商务条件在当前及本协议未来履行过程中均不得劣于其向其他方提供的商务条件。

双方将在电池新技术方向深化合作。根据公告，双方同意，双方将根据市场需求积极在新领域新技术方面，包括但不限于固态电池、钙钛矿等领域开展合作，双方将及时向对方共享其掌握的上述领域的最新技术及市场动态等资讯，并拟共同建立并加强常态化技术交流机制，通过召开技术交流会、专题研讨会等方式深化前述领域的合作。

盈利预测与投资建议：预计先导智能24-26 年归母净利润为15.89/20.03/ 22.47 亿元，公司作为全球锂电设备龙头具备中长期投资价值，参考可比公司，给予公司25 年归母净利润20 倍的PE 估值，对应合理价值25.57 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济周期波动；存货跌价的风险；公司管理风险；下游需求波动风险。