事件：公司发布2023 年年报，收入76.62 亿元，同比增加3.36%；归母净利润1.98 亿元，同比增加1.89%。

公司发布2024 年一季报，收入10.35 亿元，同比减少14.66%；归母净利润-4.89 亿元，同比减少18.64%。

业绩保持稳健。2023 年，公司网络安全业务收入38.92 亿元，同比减少0.14%；云计算及IT 基础设施业务收入30.90 亿元，同比增长8.07%，其中超融合HCI 产品收入保持了较为稳定的增长；基础网络和物联网业务6.80 亿元，同比增长3.70%。

融合AI、云和安全。公司于国内率先推出深信服自研大模型——安全 GPT（Security GPT），安全 GPT 是公司利用多年安全领域 AI研发积累的高质量数据、算力、人才优势，凝聚公司安全能力，构建的以 AI 为核心的“开放平台+领先组件+云端服务”的安全新范式的垂直领域大模型。在 2024 年春季新品发布会中，公司持续发布了安全 GPT 3.0 升级版本，对抗定向钓鱼攻击检出率突破 91.4%，远远超越传统方案。公司“信服云”已拥有广泛的生态合作伙伴，构建了基础设施、私有云、托管云、桌面云、边缘计算等，并且与安全、管理相结合。

行业地位保持稳定。根据Gartner、IDC 等机构的排名，公司在态势感知、零新任、全网行为管理、VPN、应用交付、下一代防火墙、网络威胁检测与响应、远程托管安全服务、超融合 HCI 软件、桌面云终端等网络安全以及云计算领域领先，彰显公司的网络安全和云计算实力。

投资建议：继续看好公司的网络安全赛道以及云计算机赛道。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为0.57\0.66\0.93 元，维持 “买入”评级。

风险提示：新业务领域不及预期；行业竞争加剧。