投资要点

端侧AI 应用落地，SoC 高性能计算需求提升。端侧AI 正步入快速发展期，具备隐私安全、低延时、可靠性、低成本等优势，智能手机、PC、可穿戴产品将开启新一轮成长期，拉动SoC 高性能计算需求提升。公司在智能终端领域紧跟安卓最新生态的升级迭代，推出A523/A527 系列高性能八核架构计算平台，相关产品已稳定量产，并获得了海内外众多终端平板品牌的认可和青睐。此外，公司基于智慧屏芯片H713 系列，针对单片LCD 光机特点进行深度优化和调校，提升了智能投影产品的画质体验，获得终端消费者高度认可，并成为主流的智能投影主控芯片供应商。

V 系列不断升级完善，夯实智慧车载视觉领域市场地位。随着汽车电子电器架构的不断演进，汽车电子方案正朝着高集成度的方向发展。汽车中控系统正从传统的多芯片方案逐渐向集仪表盘、智能中控、安全系统、辅助驾驶和娱乐影音系统一体的单芯片方案演进，对芯片算力、接口、稳定性等提出了更高的要求。公司推出的V853 处理器是专为智慧视觉领域设计的AI 处理器，配备了高效的NPU 算力和丰富的外设接口，能够提供稳定的AI 边缘计算支持。此外，公司还为客户提供了一整套完整的智能辅助驾驶算法，包括高级辅助驾驶、盲区检测、驾驶员监控等。

投资建议：

我们预计公司2024-2026 年归母净利润2.2/3.8/5.5 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

技术迭代和研发投入不及预期的风险；原材料价格上涨；行业竞争格局加剧风险；国际贸易摩擦风险；产能产量提升不及预期。