事件：

2025年上半年公 司实现营业收入 13.37亿元，同比增长25.82%；归母净利润1.61 亿元，同比增长35.36%。其中二季度实现营业收入7.17 亿元，同比增长9.81%，环比增长15.71%；归母净利润0.70 亿元，同比下降0.52%，环比下降23.96%。

点评

需求回暖叠加新品上量，收入规模稳步增长。随着市场需求回暖，2025 年上半年公司积极推进下游产品落地，扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等主要细分领域营业收入实现较快增长。2025 年公司相继推出了三款面向泛平板应用的处理器A733、A537 和A333，分别定位高端、中端与入门级，覆盖了各档位安卓平板产品的多样化需求。高端八核A733 在平板已实现大量量产，并在商业显示、收银设备、教育平板等多个领域实现量产落地，标志着高端产品和平台走向成熟。此外，公司已启动对下一代更高性能SoC 架构的研究，以满足未来更高计算性能的应用需求。全志科技在平板处理器领域的全面布局，有助于其在不同市场层次中获取份额，高端产品的成熟更为其树立了技术领先的品牌形象，为进一步拓展市场和提升产品附加值奠定基础。

完善AI 算法及应用，无线芯片实现投片。公司持续围绕视觉、语音、显示、人机交互等典型场景，积极储备和适配各类AI 算法，并开拓AI算法在各细分领域的应用落地，通过推动硬件、软件和算法升级，持续改善场景体验，推动各领域的进步和创新。针对A 系列智能平板应用，结合其NPU 算力，研发交付了AI ISP 智能成像、AI 夜景人像、AI 超清图像、AI 人声分离等多种AI 技术，全面提升各类场景的影像与音频体验。针对V 系列智能视觉应用，公司持续向客户交付AI 算法包，新增AI 人车宠三合一监测、AI 婴儿看护模式、AI 人车周界防范等自研算法包。AI 技术的不断深化应用，使得全志科技的产品差异化优势愈发明显，而新无线芯片的投片则进一步完善了其产品生态，增强了公司在智能芯片市场的综合竞争力。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2025/2026/2027 年归母净利分别为3.69/5.24/6.82 亿元，对应PE 分别为109/76/59 倍，随着AI 终端放量加速，公司有望持续快速增长，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动