田中精机发布2016 年报，2016 年实现营业收入2.13 亿元，同比增长96%，归母净利润1336 万元，同比下降39%，扣非归母净利润714 万元，同比下降61%。由于2016 年订单收入尚未充分确认，净利润水平出现下滑。2017 年，本部无线充电订单将批量，子公司远洋翔瑞在手订单充沛，预计扣非净利8900 万！

并购远洋翔瑞，营业收入同比增长96%。2016 年实现营业收入2.13 亿元，同比增长96%，其中母公司营收1.18 亿元，同比增长10%，收入大幅增长主要来自16 年11 月以3.9 亿元现金收购远洋翔瑞55%股权。子公司远洋翔瑞2016 年实现营收2.8 亿元，净利润5880 万元。

2016 年订单收入尚未充分确认，致净利润下降39%。2016 年实现归母净利润1336 万元，同比下降39%，主要原因是2016 年母公司订单收入尚未充分确认。虽然2016 年母公司新增订单1.89 亿元，同比增长80%，然而70%以上的订单在三、四季度获得，且多为非标机和特殊机，非标机交货周期相对较长，产品多在2017 年度交付，2016 年末在手订单约0.98 亿。

无线充电订单即将批量供货。母公司为某知名手机品牌提供绕线机的订单已经完成前期全部研发、试用程序，原计划于4 月初开始批量供货。然而由于该款手机发布日期推迟，致整个供应链的供货时间也同步推迟，预计将于5月初开始批量供货，将大幅增厚母公司利润水平。

受益精雕机行业增长，远洋翔瑞在手订单充沛。远洋翔瑞目前在手订单超3亿元，精雕机、CNC 产品订单均获高速增长，于2017 年1 月对远洋完成大额股权激励，根据订单测算，远洋17 年业绩有望大幅超承诺的6500 万元，且公司将继续外延，收购远洋剩余股权，进一步夯实业绩。

给予“审慎推荐-A”。我们预测，田中精机2017 年营业收入6 亿元，扣非净利润约8900 万元（计提约2700 万股权激励费用），对应扣非PE48 倍，若考虑并购远洋剩余股权，则备考扣非净利润1.3 亿元，对应备考PE32 倍。考虑当前市场因素，给予“审慎推荐-A”投资评级。

风险提示：无线充电订单推进进度低于预期，精雕机行业增速下滑。