核心要点

行情回顾

1、互联网电商板块本周上涨0.87%，在131个行业中排名第81位，表现略优于大盘。沪深300指数下跌1.08%，互联网电商板块明显跑赢大盘。

2、主力资金净流出1.03亿元，资金流向波动明显。11月10日和11月13日分别净流入1.19亿元和5357.12万元，11月12日和11月14日净流出1.31亿元和9400.58万元。

3、板块内个股涨跌互现，ST易购（002024）上涨7.69%领涨，狮头股份（600539）和星徽股份（300464）分别上涨6.26%和3.34%；焦点科技（002315）下跌4.48%，青木科技（301110）下跌3.72%。

4、截至11月14日，板块市盈率（TTM）为163.20，处于近一年数据的100.00分位；市净率（MRQ）为5.00，处于近一年数据的77.27分位。

宏观解读

1、国家市场监管总局发布《“双11”网络集中促销合规提示》，要求电商平台杜绝“二选一”及“大数据杀熟”等违法行为，规范促销经营行为，维护网络交易秩序。

2、市场监管总局公布《电子商务平台协助查处商标侵权案件规定（征求意见稿）》，明确了电商平台协助查处商标侵权的具体措施。

3、市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，引导互联网平台加强反垄断合规管理，促进平台经济的创新和健康发展。

4、网信部门严厉处置了一批利用AI技术仿冒公众人物形象进行直播营销的违法违规网络账号，累计清理相关违规信息8700余条，处置仿冒公众人物账号1.1万余个。

5、中央网信办依法严惩了一批涉学术论文买卖的违法违规账号，包括明码标价实施学术论文买卖行为、引流圈群实施学术论文买卖行为、利用话题暗示提供违规服务等，相关账号已依法予以关闭。

行业要闻

1、部分大型电商平台三季度业绩显著增长，通过优化运营、拓展新业务领域和提升用户体验，实现了收入和利润的双增长。

2、电商平台积极拓展新服务领域，提升用户体验和黏性。京东物流发布三季报，总收入达551亿元，同比增长24.1%，经调整后净利润20.2亿元。公司继续拓展海外业务布局，发布国际供应链解决方案，助力中国品牌、海外本土客户及跨境电商平台。

3、各互联网平台积极响应《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，加强反垄断合规管理，构建全链条合规管理制度，确保合规管理制度持续有效执行。

投资建议

1、关注黄金珠宝和化妆品行业机会：近期电商平台数据显示，黄金珠宝和化妆品品类在“双十一”大促中表现亮眼，销售额显著增长。黄金珠宝品类尤其受到年轻消费者的青睐，兼具审美价值与文化内涵的金饰具备更高的成长空间。化妆品方面，国货品牌在天猫与抖音平台表现突出，彰显了龙头地位。随着消费者对情绪价值和安全成分的重视，具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌有望持续受益。建议投资者关注该领域的优质上市公司，抓住行业增长带来的投资机会。

2、布局AI赋能的跨境电商和零售企业：电商平台积极拓展新服务领域，提升用户体验和黏性。例如，京东物流发布三季报，总收入达551亿元，同比增长24.1%，经调整后净利润20.2亿元。电商平台利用AI技术落地，推动消费体验全面升级，即时零售“新战场”叠加AI技术的应用，实现了“好产品+准流量+高效率”的良性循环。这有助于电商平台巩固市场地位，提升长期竞争力。建议投资者关注在AI应用和跨境电商领域具有领先优势的企业，把握行业技术变革带来的投资机会。

风险提示

行业政策加强合规监管，电商平台需严格规范经营行为，避免违法行为，这可能增加企业的合规成本。此外，市场竞争加剧，平台需持续投入以提升竞争力，存在业绩不达预期的风险。投资者应密切关注行业政策变化和企业经营情况，谨慎评估投资风险。