事件：2018 年5 月31 日，被誉为“互联网女皇”的凯鹏华盈（KPCB）合伙人玛丽·米克尔发布《2018 年互联网趋势报告》，我们对报告进行提炼：

全球互联网人口红利触顶，创新+竞争促进产品服务升级。17 年全球新智能手机出货量接近15 亿部，近10 年以来首次出现零增长；17 年全球互联网用户数量已达到36 亿（16 年34 亿），同比增长7%，互联网普及率提升至49%（16 年46%），全球互联网用户增速放缓，人口红利进一步减退；17年全球平均每个成年用户日均使用数字媒体的时间达5.9 小时，同比增长4%。全球前20 大互联网公司中，数量上中美各占半壁江山（中9 美11），中国互联网领导力继续提升。

社交媒体推动产品发现，流量再循环促进头部社交平台ARPU 持续提升。

78%的美国互联网用户在Facebook 上发现产品，55%的用户购买在社交媒体上发现的产品，Facebook 的每DAU 年化收入从15Q1 的$15 持续提升至18Q1 的$34，主要受益于社交媒体流量再循环的“叠浪”效应，符合我们在市场上首推的腾讯生态圈逻辑。据QuestMobile，18Q1 中国移动互联网月度活跃设备数平均为10.9 亿，而18Q1 微信月活跃账户数突破10 亿大关来到10.4 亿，几乎呈1：1 的比例。据猎豹大数据，微信周活跃用户渗透率和周人均打开次数18Q1 分别为80.7%和375.6，均遥遥领先其他App。

中国互联网由用户增长红利向社交流量再循环进化，新零售、共享亮眼。

17 年中国移动互联网用户达7.53 亿，同比增长8%，增速较16 年的12%有所放缓；中国互联网用户在移动端47%的使用时间用于社交网络，视频使用时长有显著提升（13%到22%）；17 年中国电子商务占零售总额比重达20%，在全球范围内占比最高、增速最快；移动支付规模加速增长，17 年同比增长209%接近16 万亿美元，支付宝和微信市占率分别为54%和38%；共享出行增长迅猛领先全球，17 年市场规模同比增长96%。

短视频、多人在线手游成为中国在线娱乐爆发点。17 年中国移动媒体的娱乐消费时长同比增长22%，其中移动视频增长最快，占比由16 年的13%提升至22%；短视频成为最大亮点，日消费总时长已经接近全长视频，短视频平台抖音、快手DAU 达1 亿，用户日均使用时长达50 分钟；手游市场进一步爆发，18 年最热门多人组队竞技游戏《王者荣耀》和《绝地求生》表现突出，中国区游戏软件收入超过美国位居全球第一。

投资建议：社交流量再循环效应下我们推荐关注腾讯生态圈【完美世界、平治信息、世纪华通、迅游科技、中国创新支付（有赞）、瀚叶股份（量子云）】等相关标的；视频平台方面，我们推荐关注【快乐购、爱奇艺、虎牙】；以及受益于互联网巨头广告投放迅速增长的生活圈广告龙头【分众传媒】。

风险提示：报告数据及观点主要引用自腾讯翻译版《2018 年互联网趋势报告》；文化内容监管趋严；宏观经济超预期下滑；中美博弈风险等