核心要点

行情回顾

1、游戏板块本周上涨2.22%，显著跑赢沪深300指数的下跌0.44%，在131个行业板块中排名第15位，市场活跃度较高。

2、本周主力资金净流出22.31亿元，周初净流入19.73亿元，随后四天持续流出，市场分歧加剧。

3、个股涨跌分化明显，星辉娱乐周涨幅25.95%，完美世界、迅游科技等涨幅超10%；文投控股周跌幅11.54%，表现不佳。

4、截至9月19日，游戏板块市盈率（TTM）为23.43倍，市净率（MRQ）为2.66倍，估值处于合理区间。

宏观解读

1、随着底层大模型能力的不断迭代，AI在游戏行业的应用已初步具备了发展的技术基础。

2、2025年8月，全球玩家在App Store和Google Play手游上的消费支出达到约71.5亿美元，环比增长1%。

3、据统计，A股游戏行业中共有20家公司公布了2025年上半年境外业务收入，合计达到218.23亿元，同比增长30.43%。

行业要闻

1、北京星辰无双软件有限公司亮相2025年中国国际服务贸易交易会，展示了中国首款科幻3A主机游戏《时空低语》及20万字科幻小说。

2、近期，超25款传奇类精品游戏正式入驻恺英网络旗下传奇盒子，其中包括《龙迹之城》《烈焰觉醒》《霸业苍穹》《战将称霸》《幻世天神殿》等。

投资建议

1、短期关注AI应用驱动的龙头游戏企业：近期，AI技术在游戏行业的应用持续深化，从辅助开发升级为主动创新，显著提升了行业效率。游戏板块本周表现强势，周涨幅达2.22%，在131个板块中排名第15位，显示出市场对AI赋能游戏行业的认可。建议投资者短期关注积极应用AI技术的龙头游戏企业，这些公司有望通过AI提升研发效率，降低成本，推出创新产品，获得市场青睐。

2、长期布局具备全球竞争力的出海企业：全球手游市场持续增长，2025年8月消费支出达71.5亿美元，环比增长1%。中国游戏企业出海按下“快进键”，上半年境外业务收入同比增长30.43%，显示出强劲的增长势头。随着国内企业在海外市场的深入布局，全球化运营能力不断增强，建议投资者长期关注具有全球竞争力的游戏出海企业，这些公司有望在国际市场上获得更大份额，持续推动业绩增长。

风险提示

游戏行业可能面临政策监管变化、市场竞争加剧、用户偏好变化等风险，投资者需警惕行业增速放缓及企业业绩不达预期的可能性。