投资要点

公司作为高效节能洗衣机减速离合器行业领军，集中力量拓展高端市场，拥有专利数量多、技术开发能力较强、规模优势明显。

1.主业优势明显，产能规模领先

公司主要从事新型、高效节能洗衣机减速离合器研发、生产和销售，发挥产品质量稳定、性能优良、独占性强的优势，各类新型、高效节能减速离合器产销量逐年扩大，年产销量均已突破200万台套，产能规模居行业前列。

2.下游需求强劲，公司市场前景广阔

未来高端洗衣机市场发展潜力巨大，高效节能洗衣机离合器行业市场前景广阔。我国居民产品更新需求、农村市场需求、城镇化引致的需求、技术创新创造的需求和国外市场需求等因素都有利于洗衣机市场需求扩大。2005年至2013年的8年时间，产销量均实现了翻番。

3.产品质量可靠性高，技术领先，具有较高的品牌认知度和稳固的市场

公司拥有完善的技术开发设施条件、检测手段，并建立起省级企业技术中心。目前，已拥有与主要产品相关的多项有效发明专利，成为减速离合器行业技术领军企业。质量和品牌优势奠定了公司产品长期配套海尔、美的等行业龙头企业的合作关系，为公司赢得较高的声誉。

4.募集项目将提升公司盈利能力，为业绩增长提供保障

本次募集资金将主要用于扩大公司现有减速离合器关键零部件及一体化装置产能，进一步提升在减速离合器领域的竞争力以及巩固市场地位，预计募投项目生产期年均新增净利润约12251.38万元

5.盈利预测及估值

我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.89元、1.06元、1.24元，市盈率在50-60倍较为合理，对应的合理价格区间44.5-53.4元。

风险提示

客户相对集中风险；产品及业务结构单一风险；税收优惠政策变化风险。