证券代码：300476证券简称：胜宏科技

胜宏科技(惠州)股份有限公司投资者关系活动记录表

投资者关系活动类别?特定对象调研?分析师会议

?媒体采访?业绩说明会

?新闻发布会?路演活动

?现场参观□电话会议

□其他（摩根士丹利策略会、广发证券策略会）

中欧基金、嘉实基金、天弘基金、摩根士丹利基金、易方

达基金、广发基金、汇添富基金、鹏华基金、富国基金、

长城基金、东方资管、华夏基金、财通基金、招商基金、

国泰基金、大成基金、平安养老保险、景顺长城基金、诺

安基金、上银基金、交银施罗德基金、中银基金、诺德基

金、东方基金、博时基金、太平基金、信达澳亚基金、富

安达基金、广发乾和、惠理基金、红土创新基金、建信理

财、兴证全球基金、西部利得基金、长盛基金、万家基金、

上银基金、东吴基金、中加基金、长信基金、中海基金、

国投瑞银基金、东兴基金、兴业基金、国金基金、睿远基

金、朱雀基金、泉果基金、长江养老、新华资产、大家资

产、阳光资产、广发证券、中国银河证券、长江证券、国

参与单位名称及人员姓名信证券、国盛证券、东方财富、申万宏源证券、兴证证券、

西南证券、招商证券、国泰海通证券、开源证券、华源证

券、华创证券、华泰证券、中信证券、中金公司、中信建

投证券、花旗银行、GIC、PINPOINT、BALYASNY ASSET

MANAGEMENT、GRAND ALLIANCE ASSET

MANAGEMENT、KEYSTONE INVESTORS、RAYS

CAPITAL PARTNERS、SPRINGS CAPITAL、TEMASEK、

JAIN GLOBAL、JENERATION CAPITAL、MY ALPHA

MANAGEMENT、OAKTREE CAPITAL

MANAGEMENT、PERSEVERANCE ASSET

MANAGEMENT、STONEYLAKE ASSET、TORITO

CAPITAL、WT CAPITAL、JPMAM等880位机构投资者及个人投资者。

时间2025年08月27日-2025年08月29日

地点线上会议、深圳、上海1、副总裁、董事会秘书：朱溪瑶上市公司接待人员姓名

2、投资者关系经理：王慧珍

一、公司业绩及情况介绍

2025年上半年，在人工智能浪潮带来的巨大机遇下，

投资者关系活动主要内容

公司紧跟全球技术发展潮流，持续优化产品结构，强化核介绍心技术壁垒，同时加速全球化布局，保障供应能力，助力公司稳步增长。2025年半年度，公司实现营业收入90.31亿元，同比增长86.00%；实现利润总额24.54亿元，同比增长371.46%，归属于上市公司股东的净利润21.43亿元，同比增长366.89%。毛利率达到36.22%，较去年同期提升

15.62个百分点，净利率23.73%，较去年同期提升14.28

个百分点，报告期内业绩变化主要得益于：

1、抢抓 AI算力发展机遇，产品结构持续优化。

报告期内，公司坚定执行“拥抱 AI，奔向未来”的核心发展理念，精准把握 AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，占据全球 PCB制造技术制高点，凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深耕细作国际头部大客户，快速落地 AI算力、数据中心等领域的产品布局，实现大规模量产，产品结构持续优化，推动公司业绩高速增长。

2、强化技术壁垒，巩固行业领先地位。

2025年上半年，公司充分发挥自身技术优势，深度

参与客户产品预研，深化与全球头部科技行业客户战略合作。公司率先突破高多层与高阶 HDI 相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现 6阶 24层 HDI产品大规模生产，及 8阶 28层 HDI与

16 层任意互联（Any-layer）HDI 技术能力的企业，并加

速布局下一代产品，支持最前沿人工智能产品及自动驾驶平台。在 AI 算力卡、AI Data Center UBB ＆交换机市场份额全球领先。根据 Prismark 数据，公司位列全球 PCB供应商第 6名，中国大陆内资 PCB厂商第 3名。

3、“中国+N”全球化布局，保障供应交付能力。

2025上半年，公司坚定实施“中国+N”全球化布局战略，国内产能以惠州总部为核心，高端产能进一步提升。

同时，为满足全球客户对高多层 PCB和高阶 HDI的海外交付需求，提升全球化交付服务能力，公司在泰国、越南投资建设生产线，稳步布局东南亚 PCB高端产能。

4、强化成本管理，持续降本增效。

2025年上半年，公司打造的数字化智能运营平台，

能准确高效助力企业决策，优化生产运营流程，提升整体生产效率，并持续深入开展成本精细化管理，合理管控费用支出，提升整体经营效率，通过持续的技术创新和制程优化，公司产品良率与交付效率持续提升。

二、互动交流环节具体情况如下：

1、公司在下游领域占比的变化情况？答：公司产品广泛应用于人工智能、汽车电子（新能源）、新一代通信技术、大数据中心、工业互联、医疗仪

器、计算机、航空航天等领域。Q2与 Q1相比，AI 应用领域的收入占比进一步提升，对公司毛利率拉动较为明显。

2、与惠州工厂相比，海外工厂的经营情况以及盈利能力

如何？

答：泰国工厂已经在今年3月完成了一期升级改造，目前二期升级改造也即将进入尾声。近期北美科技大客户已经在陆续审厂，此外也有部分客户开始针对泰国工厂进行产品导入，部分订单已经开始排期。因此预计今年下半年，泰国工厂的产品结构有望明显改善，高端产品有望放量。

盈利能力方面，由于今年一季度泰国工厂仍处于升级改造阶段，Q1略微亏损，但现已实现扭亏为盈，下半年盈利能力有望明显提升。中长期来看，伴随产线优化、自动化升级和管理优化，预期未来泰国工厂的盈利能力能够与总部水平相当。

3、公司如何看待后续AI PCB的市场需求？

答：目前公司看到整个市场的需求是高确定性且高增长的，尤其在 AI领域，行业发展趋势是不断降低单位算力能耗、提升算力密度和电性能能力，具体体现为：信号传输带宽持续升级，材料等级不断提高；高多层板、高阶HDI的层数、阶数不断增加，板厚进一步增厚，电路密度也更精细。这种变化导致 PCB制造工艺要求大幅提高，加大了对产能的消耗，同时也使得产值提升，ASP发生成倍甚至呈指数级别的增长。

从整个供需结构上看，行业对高端产能的需求持续增加，高端产品的供给仍然处于相对紧张的状态。公司同时在研发方面进行多客户的适配，这一适配有利于公司未来进行客户和订单的选择，公司会考虑订单规模、确定性程度、盈利能力等因素进行产能分配。

4、公司未来良率是否有进一步提升空间，随之而来带动

盈利能力提升？

答：第一，公司 Q2单季度营业成本并无明显增长，但营收规模及产出有所提高，主要原因即良率提升。随着

后续良率的持续提升，盈利能力有望进一步增强。第二，对于客户新产品以及新导入的客户，公司会从量、价的角度选择盈利能力更有优势的订单。第三，工艺、材料的不断升级也能为公司带来新的盈利增长点。因此，未来公司整体的毛利率仍有一定提升空间。

相比于良率改善，之后更大的增量将来自产能扩张和产品结构优化。短期内影响盈利能力的因素较多，包括各季度客户的提货节奏、产能释放速度等，但从中长期来看，公司整体毛利率有望保持上行趋势。

5、公司对AI PCB的供给格局判断如何，以及对明后年的

判断？

答：短期格局比较清晰，从产能和技术上看，近一年或近一两代的产品在供给格局上不会有特别大的变化，因为无论是技术还是产能都需要时间提前适配。

从公司角度而言，公司始终专注于自身经营，紧密围绕“三大战略”、“四个创新”的战略指引，在业务拓展上，公司坚持以技术升级带动市场突破，聚焦高端赛道和全球优质客户，稳步推进产能扩张与业务区域布局；在组织管理上，公司高度重视供应链稳定与客户服务能力，建立快速响应机制与智能化生产体系，确保产品品质、交付效率与客户满意度持续提升，不断增强公司核心竞争力。

6、公司二季度收入规模环比增速较低，二季度环比增速

较低的原因是什么？是产能瓶颈还是客户订单释放增长

较低导致？

答：首先，公司 Q2相比于 Q1来说没有太多的新增产能释放。其次，公司 Q2 的研发投入相对于 Q1增加较多，Q2研发费用达到 2.23亿元，环比增长 72.17%，研发项目不断增加，而研发需要打样测试，也会消耗一些产能，在一定程度上也会影响当期的产量和出货情况。

7、公司在ASIC方面海外新客户的拓展进度？

答：公司参与了目前市场上大部分主流玩家的新方案。下半年，ASIC和交换机都有机会实现新的突破。

8、海外客户给出了未来三年的roadmap，公司是否在客

户的所有产品规划里都进行了合作研发？

答：公司凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和

品质技术优势，已深度参与国际头部大客户新产品预研，提前2-3年开展相关技术开发储备，从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户。

关于本次活动是否涉及应本次活动不涉及未公开披露的重大信息。

披露重大信息的说明

附件清单（如有）无日期2025年08月29日