核心要点

行情回顾

1、燃气板块本周周跌幅达9.06%，远逊于沪深300指数的-3.77%，在131个行业板块中排名第116位。周内板块单日排名多次位于后半段，显示出市场情绪持续低迷。

2、本周燃气板块主力资金净流出15.17亿元，仅在11月20日出现4.62亿元的净流入，其余交易日均呈资金流出态势。这表明机构投资者对燃气板块的关注度降低，可能对板块后续走势产生不利影响。

3、本周燃气板块个股表现普遍不佳，百川能源、首华燃气等龙头股周跌幅分别达到20.63%和19.15%，居跌幅榜前列。仅有大众公用逆势上涨8.10%，表现较为亮眼。

4、截至11月21日，燃气板块市盈率（TTM）为46.42，位于近一年99.59分位，处于高位水平；市净率（MRQ）为0.92，位于近一年4.54分位。高企的市盈率可能意味着板块存在估值回调的风险。

宏观解读

1、国家加大对燃气供应业的投资力度，1—10月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5%，其中燃气供应业投资快速增长，表明国家对该行业的重视和支持力度加大。

2、预计全球智能仪表安装量将在2030年前突破30亿台。随着基础设施完善的发达地区开始转向智能水表和燃气表市场，燃气行业将迎来新的发展机遇。

3、智能仪表市场的连接技术正在向低功耗广域网（LPWA）迁移，包括NB-IoT和LTE-M等蜂窝物联网通信标准。短期内，将提升燃气表的数据传输能力和远程管理效率；长期来看，有助于构建智能能源网络，提高燃气行业的运营效率和服务水平。

4、中央气象台发布寒潮蓝色预警，受强冷空气影响，预计19日凌晨，最低温度0℃线将南压到苏皖南部至湖北中部一带。气候不确定性对城镇燃气及发电用气的影响显著，短期内将推动燃气需求上升，利好燃气企业业绩增长。

5、2025年4月，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于完善价格治理机制的意见》，提出深化城镇供热价格改革。2024年全国多地已经实施供热价格调整，预计未来供热价格涨价有望成为趋势，供热企业盈利有望迎来修复，利好燃气行业的长期发展。

投资建议

1、短期关注季节性需求增长：随着寒潮来袭，气温下降推动燃气需求上升，短期内利好燃气企业的业绩增长。同时，国家加大对燃气供应业的投资力度，智能燃气表市场迎来发展机遇，行业景气度提升。市场对燃气行业的关注增加，板块表现强势，跑赢大盘。投资者可关注受益于季节性需求增长和政策支持的燃气企业，短期内可能获得超额收益。

2、长期布局行业数字化转型机会：在全球智能仪表安装量突破30亿台的背景下，燃气行业正迎来数字化转型的机会。智能燃气表和低功耗广域网技术的应用，将提升行业的运营效率和服务水平。此外，供热价格改革有望促进供热企业盈利修复，成本控制能力和经营管理效率优秀的公司将在未来具备更强的竞争力。投资者可长期关注在数字化转型和供热业务具备优势的燃气企业，分享行业长期发展的红利。

风险提示

燃气行业可能面临宏观经济波动、政策调整和极端天气等不确定因素的影响，市场需求和企业盈利存在波动风险，投资者需谨慎应对。