事件：公司近期发布2025 年中报，期内实现营业收入12.47 亿元，同比减少3.64%；实现归母净利润4.45 亿元，同比增长10.01%。

基本每股收益为0.88 元，拟每10 股派送现金股利1.8 元（含税）。

业绩稳健增长，销售毛利率同比提升。2025 年上半年，公司实现营业收入12.47 亿元，同比下降3.64%；实现归母净利润4.45 亿，同比增长10.01%。报告期内，公司无盐湖提锂大型项目收入确认，其他涉锂业务收入约0.61 亿元（包含吸附剂销售、中试装置、产品精制系统、设计等）；扣除盐湖提锂大型项目收入确认影响后，2025 年上半年收入同比增长4.26%，其中，生命科学、金属资源、水处理及超纯化等业务延续增长趋势。公司上半年实现销售毛利率51.26%，较去年同期的47.48%有所提升。

拟投资新建生命科学高端材料产业园，西藏提锂、水处理及超纯水取得突破。公司计划在陕西省渭南市投资新建生命科学高端材料产业园区，将囊括层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、多肽固相合成载体、小核酸载体、色谱设备等产能，涵盖多个重点下游业务方向。

公司生命科学业务持续进行全球化营销和技术服务网络布局，前景值得期待。2025H1，公司重点项目国能矿业结则茶卡项目首条产线试运行顺利，以“风光绿电”为动力来源，预计将建成西藏地区首个达标生产的工业级“绿色零碳直接提锂”标杆项目。报告期内，公司实现水处理与超纯化领域吸附分离材料收入3.59 亿元，同比增长11.25%。

超纯水方面，依托喷射法均粒技术，超纯水树脂实现了标志性突破。

投资建议：我们预计公司2025/2026/2027 年归母净利润分别为9.63/10.52/12.27 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。