本报告导读：
　　公司2026Q3 营业收入持续增长，生命科学固相合成载体领域技术领先。
　　投资要点：
　　维持“增持”评 级。预计 2026-2028 年 EPS 分别为 1.93、2.73、3.30元。考虑到公司有望受益于小核酸药物发展带来的市场机遇，参考可比公司，给予公司2026 年36 倍PE，对应目标价69.48 元，维持“增持”评级。
　　公司营业收入持续增长。2026 年前三季度公司实现营业收入21.76亿元，同比+12.57%；归母净利润6.47 亿元，同比-0.78%；扣非归母净利润6.39 亿元，同比-0.04%。前三季度公司综合毛利率52.82%，同比提升0.01pct；研发费用1.25 亿元，同比+13.6%；财务费用1.09亿元，去年同期为-0.17 亿元，主要为汇兑损失增加所致。
　　2026Q3 实现营业收入7.98 亿元，同比+16.39%、环比+3.56%；归母净利润2.26 亿元，同比+9.12%、环比-5.24%；扣非归母净利润2.25亿元，同比+11.05%，环比-3.05%。2026Q3 毛利率52.04%，同比下降3.58pct、环比提升0.49pct；研发费用0.51 亿元，环比+16.81%；财务费用0.28 亿元，环比-28.44%；所得税费用0.39 亿元，环比增加约0.25 亿元。
　　公司生命科学固相合成载体领域技术领先。多肽领域，公司凭借seplife 2-CTC、sieber 树脂等产品的高等级产能和稳定供货能力，在多肽固相合成载体领域保持领先；小核酸领域，公司长期布局核酸固相合成载体，客户涵盖国内外小核酸头部药企，参与的多个项目已经进入商业化生产阶段。
　　风险提示。下游需求不及预期；新建项目进度不及预期。