公司发布2025 年第三季度报告，前三季度实现营收51.48 亿元，同比增长39.34%；实现归母净利润2.29 亿元，同比增加50.72%；实现扣非归母净利润2.00 亿元，同比增加57.58%；基本每股收益为0.50 元。

点评：

三季度业绩超预期。得益于公司在操作系统和端侧智能领域的坚定投入与不断深耕，公司业绩持续高增。其中，单三季度实现营收18.48 亿元，同比增加42.87%；实现归母净利润0.71 亿元，同比增加48.26%；实现扣非归母净利润0.64 亿元，同比增加64.76%；基本每股收益为0.15 元。

深耕AI 定义汽车，AIBOX 与滴水AIOS 形成“软硬协同”。公司携手吉利联合发布了基于英伟达的创新产品AIBOX，该方案依托公司滴水AIOS 和英伟达DRIVER AGX 车载计算平台，首次实现7B大模型在车端实时流畅运行，打造了真正的AI 座舱。此外，滴水AIOS 以“AI 原生架构+端边云协同”为核心亮点，以高通Snapdragon Ride 平台至尊版（骁龙8797）的超强AI 算力为基石，率先实现14B、7B 多模态大模型端侧部署，构建多智能体服务矩阵，覆盖多模态问答、界面操作助手、增强哨兵、场景记忆等核心场景，完成从语音交互到智能预警的全链路升级。随着AIOS 打造出来的平台基础，可以同步在AI PC、AI 眼镜等其他的AI 类IoT 智能硬件产品里，把AI 的能力扩展并应用。

加速核心技术与端侧产品的深度融合，物联网业务快速放量。公司的物联网业务已经形成行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴等垂直品类与场景，上半年智能物联网业务线实现营收12.70 亿元同比增加136.14%。深度定制移动通信产品，提供软硬件一体化的整机解决方案，成为公司AIoT 平台快速发展的加速器；同时，AI 视频会议系统、AI 可穿戴产品系列等端侧智能融合创新品类也是推动AIoT 平台发展的推动力。

投资建议：

预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.08\ 1.30\ 1.61 元，对应公司10 月31 日收盘价68.76 元，2025-2027 年PE 分别为63.92\53.04\ 42.61，维持“买入”评级。

风险提示：

技术创新与产品研发进度不及预期风险；客户拓展进度与订单数量不及预期风险等。