AI原生整车操作系统构建技术壁垒，深化生态协同

1）端侧AI算力筑 基，整车系统智能飞跃。公司以智能操作系统技术为核心，聚焦端侧人工智能产品和应用领域，为智能产业赋能。2025 年4月24 日，公司发布面向中央计算的AI 原生整车操作系统滴水OS 1.0Evo。公司以此操作系统为核心技术，构建“IP+服务+解决方案”三位一体的业务模式，深度融合AI 大模型技术，实现舱驾融合与ZCU 虚拟化平台的多域算力调度。同时，与高通、AMD、火山引擎等头部企业建立战略合作，我们认为公司已经形成“芯片+OS+终端生态”协同体系，在智能汽车产业的全栈式解决方案能力与市场竞争力明显增强。2）端云一体混合AI 正重塑汽车计算架构，AIBox 成为关键桥梁。AIBox 能够在车辆本地进行数据处理和AI 计算，减少对云端的依赖。在AIBOX 领域,公司推出的AIBOX，搭载NVIDIADriveAGX 芯片，可提供高达200TOPS的AI 算力与205GB/s 的传输带宽，同时支持多模型、多Agent、多云AI的自由组合，与滴水AIOS 形成“软硬协同”产品和技术组合。

丰富端侧智能平台,构建全场景智能图谱

在端侧智能领域，公司将新型物联网技术、人工智能、边缘计算、云计算等技术在操作系统层进行深度融合，在不同算力平台上实现系统优化。

1）机器人：公司拥有从硬件控制模块到运动控制、自主导航、感知识别、集群调度自研技术和产品，通过边缘计算能力构建成为通用的系统平台，实现机器人硬件、软件、算法模块化和平台化。公司当前的机器人产品主要是面向工业领域的移动机器人（AMR、无人叉车、多关节复合机器人）全系列产品。2）AI 眼镜与MR：公司旗下创通联达推出的轻量化AI 眼镜Smart Glasses 和混合现实MRHMD Pro，搭载了高通骁龙AR1Gen1 芯片平台，展现出卓越的运算能力和处理速度。3）AIPC 和AI 手机：公司旗下创通联达宣布推出四款AI Mini PC 参考设计；公司表示将积极跟进AI 手机这一将由深度集成的人工智能功能定义的新阶段。我们认为公司凭借操作系统+端侧智能技术，在注重软件系统核心价值的下游应用端侧拥有核心竞争力和护城河。

投资建议：我们预计2025-2027 年收入分别实现70.42/85.37/112.77 亿元，归母净利润分别为4.70/5.72/7.61 亿元，对应PE 分别为61.72/50.64/38.07X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原材料和能源价格波动风险；业绩预测和估值不及预期等。