事件：近日，中科创达公布2025 年年报。2025 年，公司实现营业收入77.78亿元，较上年增长44.45%。公司归属于上市公司股东的净利润4.5 亿元，较上年增长10.47%。

智能软件及智能汽车业务稳健增长，提供坚实基本盘。1）2025 年，公司智能软件业务线实现营业收入15.17 亿元，较上年增长6.64%。公司智能软件业务以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的平台化技术能力。随着端侧算力持续提升，智能手机AI 化的加速演进，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI 手机产品原型，落地AI 智能体实践，推动AIOS 在智能手机终端产品上落地。2）2025 年，公司智能汽车业务线实现营业收入26.56亿元，较上年增长9.91%。在智能汽车领域，公司的滴水OS 基于“全域协同”支持覆盖智能座舱、舱驾融合、智能座舱+AIBOX 等多场景的跨域协同，实现了软硬件资源的优化配置与系统级深度整合，为车辆智能化体验的全面升级筑牢核心技术底座。

智能物联网业务高速增长，成为全新业绩驱动力。2025 年，公司智能物联网业务线实现营业收入36.05 亿元，较上年增长133.26%。在智能物联网领域，公司的AIoT 平台和产品矩阵，形成了涵盖行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴（AI 眼镜，音箱，手表等细分品类）等丰富的垂直品类与场景；在智能机器人领域，公司的移动机器人所构建的“智能模组+定制系统+AI 优化”软硬件方案，推动了潜伏型机器人、叉取型机器人以及复合型机器人三个场景的快速发展。

AIOS 成就AI 时代操作系统新范式，公司通过软硬一体双引擎核心受益。随着人工智能技术的飞速发展，由于大模型和AI，以及多模态模型的出现，使得整个OS 的形态发生颠覆性变化。公司正在推动整个操作系统从原来的OS向AIOS 的变革，从而实现操作系统从“确定性程序执行”向“AI 模型思考”跨越，赋予操作系统全新的使命内核。公司的AIOS 成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑，并且以“芯片-AIOS-中间件-上层应用”全栈平台技术，推动“软硬一体双引擎”的加速发展。

维持““入入”评级。我们认为，中科创达作为AIOS 核心供应商，有望受益于AI 时代操作系统新范式以及端侧智能大趋势。综合考虑公司在智能汽车领域的领军地位，以及已经发布的2025 年业绩情况，我们预计2026-2028 年分别实现归母净利润6.38/7.81/9.14 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：智能驾驶技术与商业化推进不及预期；汽车行业竞争加剧；宏观经济波动。