事件： 公司发布2026 年中报， 2026 年半年度实现营业收入43.05 亿元（+30.46%） ，归母净利润2.46 亿元（+54.97%），扣非净利润2.34 亿元（+71.32%），经营性现金流净额-0.64 亿元（-123.83%）。2026 年第二季度公司实现营业收入25.56 亿元（+39.63%），归母净利润1.43 亿元（+117.31%），扣非归母净利润1.36 亿元（ +179.27%）。

AIOS 战略驱动多领域增长，全球化布局深化：分行业看，公司智能软件业务线营业收入10.26 亿元，同比增长22.05%；智能汽车业务线营业收入14.12亿元，同比增长18.82%；智能物联网业务线营业收入18.66 亿元，同比增长46.93%。分区域看，来自中国的营业收入23.92 亿元，同比增长37.34%；来自欧美、日本等海外国家或地区的营业收入19.12 亿元，同比增长22.78%。

公司已在14 个国家40 余座城市完成研发布局，组建覆盖研发、生产、服务的全链条本地团队，构建全球标准的合规原生架构，深化与本土产业链价值共创；整合全球研发资源，依托全球化+本土化FDE 模式，贴近客户需求形成完整协同共创机制，加速技术成果转化。

整体毛利率受营收结构影响略有下滑，降本增效成果显著：公司2026 年半年度整体毛利率为29.08 %，相比去年同期下降4.08pct。智能汽车/智能软件/智能物联网业务毛利率分别为43.26%/36.31%/14.36%，同比变动-2.76pct/-0.83pct/-4.12pct。受智能物联网业务占比提升影响， 整体毛利率同比有所下滑，其中智能物联网毛利率下降4.12 个百分点，主因硬件采购成本随业务规模扩张增速快于收入。费用端来看，2026 年半年度公司期间费用率为21.64%，相比去年同期大幅下降6.40pct 。其中销售费用率为2.78% ， 同比下降0.60pct；管理费用率为6.45%，同比下降1.97pct；财务费用率为-0.32%，同比上升0.67pct；研发费用率为12.74%，同比下降4.49pct。经营活动产生的现金流量净额为-6357.27 万元，同比下降123.83%， 主要由于报告期备货增加所致，属于阶段性波动。

AIOS 底层能力全面升级，构建“AIOS+AI 智能体”统一技术底座：公司重点布局具身智能、智能汽车、智能软件、智能物联网四大赛道，具身智能领域围绕“计算模组、AIOS 平台、实时控制和场景解决方案”构建完整能力体系，赋能具身智能产业降低研发门槛、缩短量产周期，并提升产品交付的稳定性；智能汽车以AIOS、AI Agent 与AIBOX 协同推动智能化升级；智能软件以Agent OS 推动智能终端AI 化升级；智能物联网推动从AIoT 向Agent OS与AI 原生设备演进。2026 世界人工智能大会上，公司发布了一系列具身智能产品成果。公司旗下创通联达基于高通跃龙IQ10 系列打造的TurboXIRB10平台，首次应用于星尘智能人形机器人产品。TurboXIRB10 面向人形机器人及智能服务机器人等具身智能终端打造，基于高通跃龙IQ10 系列，提供最高700TOPSAI 算力，兼具机器人专用处理器与原生适配主流Vision-Language-Action（VLA）模型能力，可支持复杂环境感知、多模态理解、智能决策及运动控制等核心任务，为机器人构建高性能“ AI 超级大脑”。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营收分别为103.66/131.44/160.21亿元，同比增长33.3%、26.8%、21.9%；归母净利润分别为6.66 /8.42/10.67亿元，同比增长48.0%、26.3%、26.8%；EPS 分别为1.44/1.82/2.31 元，当前股价对应2026-2028 年PE 为41 /33 /26 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：1、AI 技术研发落地不及预期的风险； 2、行业竞争加剧的风险；3、智能物联网需求不及预期的风险。