26Q3 公募基金重仓农业市值环比明显增长、但仍处历史低配水平，占比处于历史分位数的12%左右。母猪产能去化步入深水区，或进一步抬升猪价反转预期，建议积极布局龙头猪企；同步推荐底部饲企龙头、一体化禽企种禽端高景气。

2026Q3 农业重仓市值环比明显回升。截至26Q3 末，公募基金重仓股中农林牧渔行业持股总市值154 亿元、环比增长52%，占基金股票投资市值比例为0.46%、环比提升0.21 个百分点，整体低于行业配置0.07 个百分点。农业板块持仓比例处于2019 年以来历史分位数的12%左右、处于历史低配水平。

农业板块整体获加仓，生猪/饲料股仍是持仓主力。26Q3 农业股重仓市值最多的是生猪股（重仓市值104 亿元、占比72%）和饲料股（重仓市值27.5亿元、占比19%）。生猪/肉鸡板块获明显加仓，公募基金重仓持股环比分别+43%/+11%，重仓市值环比分别+105%、31%。饲料/宠物板块获减仓，公募基金重仓市值环比分别减少22%、43%；重仓持股环比分别减少17%、45%。

种子/农产品板块获减仓，公募基金重仓市值分别为0.7 亿元、0.01 亿元，环比分别+77%、-98%。整体来看，农业各子板块均或不同程度加仓，生猪/饲料股仍是公募基金配置主力。

龙头整体获加仓，持仓进一步集中。26Q3 公募基金重仓最多的农业股为牧原股份（57.3 亿元、占比37%）、海大集团（重仓市值27.2 亿元、占比18%）和温氏股份（持仓市值16.8 亿元、占比11%）。前十大农业重仓股持股市值137 亿元，占比环比提升0.9 个百分点至90%。公募基金加仓股较为集中，前十大加仓股中有8 个生猪养殖股、1 个动保股、1 个肉鸡养殖股，其中牧原股份加仓市值为35.6 亿元，温氏股份、德康农牧加仓市值分别为6.5 亿元、4.3 亿元，海大集团、苏垦农发、乖宝宠物、益生股份获不同程度减仓。

投资建议：产能去化步入深水区，布局养殖以及后周期板块。1）生猪养殖。

目前猪价处于历史底部区间，行业亏损已超一年，母猪产能去化步入深水区，或进一步抬升猪价反转预期。参考公募基金配置养猪股的历史规律以及当前养猪股持仓降至历史底部区间，我们认为当前生猪养殖股配置正当时，重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份，弹性标的建议关注神农集团、德康农牧、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康等。2）后周期。饲料方面，受鱼粉价格上涨以及水产景气度低迷影响，海大集团水产料吨利承压。展望后市，鱼粉价格高位回落或带动公司吨利回暖，海外市场延续高增有望打开公司新的成长空间。继续重点推荐海大集团。动保方面，下游养殖端景气低迷以及增值税适用税率调整影响，动保板块业绩整体承压，后续关注下游养殖端景气修复节奏。同时，龙头动保公司横向延伸至宠物板块有望打开成长空间，建议关注科前生物、瑞普生物等。3）禽养殖。白羽肉鸡祖代引种连续2 年收缩，2026 年1-5 月，受法国高致病性禽流感疫情影响，国内引种全面中断。尽管6 月中旬引种渠道重启，但前期近半年的供给缺口无法短期弥补，或支撑父母代鸡苗价格延续高景气。重点推荐圣农发展，建议关注益生股份、民和股份。

风险提示：生猪/肉鸡/粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，宏观经济系统风险，上市公司出栏/成本不达预期。