本周观点及推荐标的

行情研判

上周，国防军工指数收于6560.15点，下跌4.01% ；同期，上证综指收3110.06点，上涨0.63%；深证成指收于9859.23，下跌1.12% 。

由于东北亚局势趋缓，C919首飞、国产航母下水预期兑现，军工处于事件空窗期等原因，军工指数近期下跌幅度较大。长期看，我们依然看好军工行情。主要逻辑：业绩增长+改革预期。政府工作报告以及领导人谈话多次强调了国防和军队改革、国企国资改革、军民融合等重大议题，为军工行业发展带来契机。

国防和军队改革：海军装备、空军装备建设迎来机遇。政府工作报告强调要持续深化国防和军队改革，强化海空边防管控，周密组织反恐维稳、国际维和、远海护航等重要行动。我们认为，随着军改的推进，以及30万裁军任务的完成，军费或将向海军、空军倾斜，海军装备、空军装备建设迎来机遇。

国企国资改革：军工集团混改有望提速。中央经济工作会后，政府工作报告都再次强调深化混合所有制改革，要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。当前，第二批混改10家试点企业已批复7家，正在筛选第三批企业。我们判断，随着国家混改推进，军工集团混改有望提速。

军民融合：“军转民”、“民参军”企业有望受益。习近平主席在出席解放军代表团全体会议时强调要加快建立军民融合创新体系，并指出国防科技和武器装备领域是军民融合发展的重点，也是衡量军民融合发展水平的重要标志。

重点推荐：久之洋、全信股份、东土科技、中直股份、四创电子、特发信息、海格通信、中天科技、杰赛科技、航新科技。

风险提示：科研院所改革不达预期；行业业绩增速下滑。