业绩稳定增长。公司2016 年度营收5.94 亿元，同比增长46.45%，归母净利润5692.74 万元，同比增长28.08%，扣非净利润4882.59 万元，同比增长21.36%。国内领先的行业软件及大数据解决方案服务商，主营业务为行业应用软件研发、IT 解决方案及信息技术服务，近几年来，公司行业软件毛利率60%，综合毛利率超过30%，核心产品具有较高的技术壁垒。

立足行业软件开发，积极开发智慧运营平台，逐步渗入运营环节。2016 年公司行业应用软件营收占比51.70%，毛利率59.01%，公司是电信和电力行业软件的核心供应商，同时还涉足金融资产管理软件等领域，未来在行业应用软件会选择2——3 个细分市场做强做大，确立行业龙头地位。同时加强大数据关键技术及产品研发，开拓行业大数据应用，研发大数据应用平台、政府精准治理大数据平台、信用大数据平台、设备故障智能预警系统、智慧灯杆物联网平台、行业用户数据仓库等，发展大数据新应用新业态，积极把握大数据运营业务，逐步和地方政府加深运营合作。

互联网+创新驱动。“互联网+”业务板块会在现有互联网+智慧物流云服务平台的基础上，进一步运用人工智能和物联网技术，实现信息技术、物流与金融深度融合发展，建设形成可信运力池，打造货源池，构建货主、物流公司、车主等的完整物流生态链，为托运方和承运方提供“无车承运服务+数据金融服务+物流信息化服务”的综合服务，使整个物流行业智慧起来。我们预计公司2017 年“互联网+智慧物流云服务平台”通过运营服务，收入会出现几何级数增长，业绩贡献会稍微滞后。

智能软件将是公司发展战略的聚变器。公司会在基于行业应用软件领域积累的深厚技术与应用优势基础上，运用大数据采集、存储、分析、挖掘、机器学习、知识获取、自适应、模式识别等技术，为电信、能源、交通、金融、政府等行业或领域用户提供大数据平台、分析决策软件、智能应用软件等，抢占人工智能时代智能软件的制高点，成为智能应用软件领域的领导者。另外，与中科大合作的高可信软件项目也会在2017 年继续推进。

内生外延相结合。3 月14 日公司披露，董事长董永东先生辞去总经理职务专注于董事长职责，副总经理接任总经理职位。管理结构的优化将会给公司经营管理战略和资本战略带来一定调整。公司年报披露“以内生增长和外延增长相结合，促进公司高速发展”，我们预计公司未来会在专注内生增长的同时，积极关注优质外延机会。

盈利预测与投资建议。公司基于稳定增长的主业，向平台和运营渗透，互联网+智慧物流云服务平台17 年营收有望出现几何级增长，另外公司前瞻布局的智能应用软件也会收效显著。预计公司2017-2019 年归母净利润分别为0.79/1.10/1.48 亿，EPS 为0.82/1.14/1.54 元，基于公司历年优势积累行业软件领域多点开花，新兴布局也在不断完善，给予2017 年116 倍估值，六个月目标价95 元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示。行业软件竞争加剧，新业务低于预期，市场短期波动。