事件：公司发布2025 年三季报，收入17.10 亿元，同比减少16.17%；归母净利润2.20 亿元，同比减少18.78%；扣非后的净利润2.58 亿元，同比减少26.68%。

三季度盈利能力有所提升。2025 年第三季度，公司收入2.97 亿元，同比减少23.83%；归母净利润0.32 亿元，同比增长12.81%；扣非后的归母净利润0.31 亿元，同比增长10.70%。第三季度公司毛利率为32.05%，相对于去年同期提升了4.25pct；净利润率为10.92%，相对于去年同期提升了3.55pct。

在手订单充裕。截止2025 年上半年，公司新增订单21.43 亿元，其中传统新能源、烟草、石化等传统行业的订单额为18.69 亿元，其他潜力行业的订单额为2.75 亿元；传统行业尚未确认收入订单额为39.77 亿元，其他潜力行业尚未确认收入订单额为7.71 亿元，合计为47.58 亿元。

联合华为发布智慧物流与仓储SMART 方案。2025 年9 月，公司作为华为生态伙伴之一，与华为等联合发布了“智慧物流与仓储SMART解决方案”，合作重点关注两大领域：一是AGV（自动导引车）自主技术研发，提升无人搬运稳定性与效率；二是推广智慧物流园区联合解决方案，整合安防、调度、仓储全流程，让方案能力更快落地具体场景。

投资建议：公司在手订单充裕，潜力行业订单增速较快。预计2025-2027 年公司的EPS 分别为0.55/0.73/1.07 元，维持 “买入”评级。

风险提示：潜力行业增长不及预期；传统行业增长不及预期；行业竞争加剧。