事件：公司发布2025 年年报，收入23.61 亿元，同比减少0.29%；归母净利润2.35 亿元，同比减少14.94%；扣非后的净利润1.92 亿元，同比减少24.95%。

经营保持稳健。2025 年，公司毛利率为24.36%，相对于去年同期下降了2.41 个百分点；销售费用率为2.04%，同比下降了0.35 个百分点；管理费用率为5.09%，同比提升了0.19 个百分点；研发费用率6.33%，同比提升了0.16 个百分点；净利率为9.96%，同比下降了1.72 个百分点。

在手订单充裕。截止2025 年年底，公司新增订单36.46 亿元，其中传统新能源、烟草、石化等传统行业的订单额为30.35 亿元，其他潜力行业的订单额为6.11 亿元；传统深耕行业尚未确认收入订单额为42.71 亿元，其他潜力行业尚未确认收入订单额为9.20 亿元，合计为51.91 亿元。公司持续拓展海外市场，新增海外订单 3.00 亿元，国际化步伐稳健迈进。

深化智能制造+机器人布局。公司构建了“智能制造研究院+软件/机器人子公司”协同研发体系，形成系统解决方案、工业软件、智能装备等核心技术矩阵。依托自主低代码平台、数据中台、AI 模型，搭建数字化集成平台（数字底座），实现工业设备互联互通，开发物流/制造智能应用等数字化产品。

投资建议：公司在手订单充裕，潜力行业订单增速较快。预计2026-2028 年公司的EPS 分别为0.57/0.71/0.94 元，维持 “买入”评级。

风险提示：潜力行业增长不及预期；传统行业增长不及预期；行业竞争加剧。