投资要点

1.国内领先的智慧医院整体解决方案提供商

公司是目前国内少数能够提供智慧医院系统集成平台，包括医疗信息化系统（CIS）和数字化智能场景应用系统整体解决方案的，集研发销售、实施集成、服务支持一体的高新技术企业。未来希望建立以电子病历为核心，与其他具体应用系统的数据互联互通， “互联网”模式的医疗卫生平台，打造创新型医疗卫生服务应用体系。

2.医疗信息化行业迎来高速增长，行业集中度有望提升临床医疗管理信息系统CIS 将成为“十三五”期间医疗信息化的发展重点，多因素催生未来市场规模将保持20%高速增长。到2021 年，我国医疗信息化规模将超过870 亿元。目前行业呈现“大行业、小企业”区域割据格局，领军者有望依托上市优势加快跑马圈地，行业集中度提升势在必行。

3.公司立足军队医院，依托电子病历打造医院整体解决方案，区域信息化平台迎来新增长极

公司的业务模式是基于医院项目展开，2012-2015 年营业收入和净利润的复合增速分别约40.3%和33.9%，2016 年前三季度实现收入1.58 亿元，同比增长7.6%，归母净利润3514.84 万元，同比增长38.7%。公司毛利率水平与行业相当，营运水平高于同行，并立足军队医院，成为电子病历细分市场的技术和产品领先者。未来公司将推进区域医疗信息化平台建设，把握“互联网+医疗”的市场机遇。

4.投资建议：

预计公司16-17 年实现归母净利润0.54、0.68 亿元，对应当前市值的PE为89、71，估值较高，考虑公司业务的稀缺性和发展前景，给予“推荐”评级。

5.风险提示：

公司医疗信息化项目发展不达预期。