主要观点

1.深耕医疗信息化领域，促业绩平稳增长

1）公司2016 年业绩稳定增长，营收同比增长4.67%，归母净利润同比增长0.66%。2）2016 年毛利率上升2.52 个百分点，主要系经营成本控制得到加强所致。3）由于公司期间费用控制得当，期间费用率与上年费用率基本持平。4）公司2017 年一季度归母净利润同比增长191.75%，主要系业务量增长，资产减值损失同比减少67.08%以及投资收益同比增加171%所致。

2.大力拓展市场，需求释放可期

公司大力拓展地方医疗机构市场的同时，以开发区域医疗市场为目标，广泛建立医疗卫生主管部门营销渠道，扩大其市场覆盖率。公司加大营销投入，逐步开展全国销售网络的建设，已经在全国市场形成了初步的布局，覆盖了华东、西北、华北、华南、西南等地区，并在各区域的一线城市设立了子公司。公司2016 年新增合同高达4.16 亿元，同比增长107.59%，随着市场拓展力度的不断加大，大量潜在需求有望释放。

3.借力大数据、云计算，深化电子病历整体方案与医院信息化平台公司借助于大数据技术，帮助医院挖掘现有电子病历中的数据，深化电子病历系统整体方案，为临床使用提供多样化、精确化的规范性和准确性指导。通过云计算、移动计算技术，拟对医院信息化系统进行技术升级，将医疗机构连接起来，实现信息共享、互联互通，为医疗机构间业务协同奠定基础，为区域内一体化的医疗卫生服务提供技术支撑。公司将持续推进区域医疗信息化平台建设，把握“互联网+医疗”的市场机遇。

4.投资建议：

考虑到公司市场拓展的进程和医疗信息化的发展前景，预计2017-2019 年归母净利润为0.65、0.77、0.89 亿元，对应PE 分别为57、48、41 倍，给予“推荐”评级。

5.风险提示：医疗信息化业务发展不达预期。