坚持两条主线，寻找“高优”赛道

2019 年下半年市场经济增速放缓，仍处于下行周期属于大概率事件，因此我们聚焦政策驱动业绩提量，刚性需求明显且具备弱经济周期性的细分领域。其中包括证券IT、医疗IT。

鉴于中美贸易争端的可延续性，我们选择符合产业趋势，催化“国产替代”的细分市场。其中包括：云计算、自主可控。

证券IT：四大驱动力推动行业发展

证券监管政策频出、新业务不断推出、投资主体逐年增多以及技术变革导致使得系统复杂度提升，推动证券IT 规模持续发展。

证券IT 进入创新周期，以科创板为例的创新业务将带来8.63 亿元增量。

长期看人工智能等新技术与业务的结合，如量化交易、期权交易策略等将会产生远高于现有空间的价值。

医疗IT：供给侧改革深化带来行业持续高投入政策加码推动行业快速增长。医疗保障局的成立，将推动以DRGs 为代表的医保支付环节的控费，促使供给端改革深化倒逼院内信息化升级，2019年医疗IT 投入基于行业高景气下将保持快速增长。

云计算：2019 年重点关注SaaS 领域的投资机会云计算分为IaaS、PaaS 和SaaS 三层，IaaS 层由于投资门槛越来越高， 玩家集中度加深，格局呈现垄断。目前国内巨头主要精力集中在IaaS 层和PaaS 层，且存在能力瓶颈，这将给SaaS 厂商提供较好的发展环境。我们认为2019 年我国SaaS 市场将进入发展快车道，其中产品型的公司将拥有明显的竞争优势，率先云化。

自主可控：产业将迎来拐点

党政市场国产替代逐步推进，政府采购目录纳入国产厂商，2019 年自主可控将加速落地。其次，在网安领域，我国IT 安全渗透率相较于美国具备极大提升空间，而等保2.0 落地将是该产业快速发展的最佳助力。

风险提示：宏观经济持续下行；中美贸易争端加剧；市场竞争加剧。