事件：据公司公告，2025Q1，公司实现营收 7863.93万元，同比+54.89%，归母净利润842.63 万元，同比+196.74%。

点评

国内平衡机龙头企业，积极推动平衡机国产化

据公司可转债募集说明书，国外企业如德国申克、日本高技、日本DSK等企业在全球及我国平衡机行业占有的市场份额较高。公司作为国内平衡机龙头，有望引领国产替代，主要基于：（1）公司已全面掌握平衡机关键核心技术，产品性能可与国外产品媲美，且具备一定的价格优势。

（2）在高速平衡机领域，2024 年公司完成了首台高速动平衡样机的研制，在高速动平衡分析系统上实现了从0 到1 的突破。同时，2024 年，公司成功发行可转债，募投项目之一“集智智能装备研发及产业化基地建设项目”主要用于新建高速动平衡机实验室，开展4.5 吨和20 吨中大型高速动平衡设备的研究。

人形机器人量产渐行渐近，公司作为“卖铲人”有望优先受益（1）平衡机：平衡机在人形机器人领域的应用主要集中在核心旋转部件（如电机、减速器、驱动轮等）的动平衡校正上，通过消除质量分布不均引发的振动与噪音，确保关键部件在高速运转时的稳定性。公司开发的空心杯转子平衡机、减速器转子平衡机、行星滚柱丝杠平衡机、激光雷达测试机等产品顺利与头部电机厂商建立了合作关系。（2）校直机：

一方面，公司全自动校直机可适用于轴类产品的跳动测量与校直。另一方面，公司滚柱丝杠校直机设备开发已完成，并通过多家客户的测量、校直重等多项关键实验验证，可用于丝杠校直。（3）电机：公司于2019年布局电机自动化设备业务，2024 年公司可转债募投项目“电机智能制造生产线扩产项目”拟建设电机定/转子自动化生产线26 条，电机总装生产线4 条，项目建成后预计实现年销售收入2.8 亿元。2025Q1，集智股份子公司合慧智能承接了单条空心杯电子转子线。

深海谛听战略意义重大，公司海洋探测服务放量在即2025 年政府工作报告首次将深海科技列为“国家战略核心领域”，明确提出要加快研发和产业化，深海谛听作为水下信息感知的关键技术，在军事及民用领域具有不可替代性。公司子公司谛听智能（据企查查，截至2025 年5 月12 日，公司持股比例为85.7%）聚焦海洋复杂噪声背景条件下微弱信号的处理技术领域，完成了智能水声信号产品的研制并开始进行应用推广。截至2025Q1，谛听智能已承接了多个技术保障服务项目，并签订了多个技术服务商业合同，基于信号处理技术的多项研究项目已逐步进入到产业化实施阶段，并与浙江大学共建智能水声研究中心。

盈利预测与投资建议：我们预计2025-2027 年公司实现归母净利润0.48/0.99/1.42 亿元，对应PE 为93.94X/46.03X/31.89X，首次覆盖，予以“增持“评级”。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新项目建设不及预期，业绩预测和估值不达预期等。