本期投资提示：

我们对重点跟踪的部分电子行业上市公司2020 全年净利润的预测如下：

增速高于100%的公司有：通富微电（1833%，受益于AMD 市场份额提升）、长电科技（1287%，Q4 没有受客户变动影响）、长盈精密（604%）、韦尔股份（480%，Q4 新产品放量盈利能力提升以及非经常性损益约3 亿）、沪硅产业（194%，公允价值变动损益1.7 亿）、京东方A（158%，面板行业景气度回升）、中微公司（154.6%，刻蚀设备收入增长约58.5%）、华润微（135%）、歌尔股份（120%，无线耳机高增长）、东山精密（113%，软板业务维持，硬板业务改善）、闻泰科技（107%，Q4 股权激励摊销1.5 亿及投资损失影响较大）、卓胜微（106%，开关/LNA 大客户处持续渗透）、蓝思科技（101%，受益于大客户新品良好表现）。

增速在50%-100%的公司有：深天马A（87%，下游需求改善）、北方华创（68%，受益于设备国产化程度提升）、三环集团（63%，MLCC 业务大幅扩产）、风华高科（61%，MLCC 业务稳健增长）、圣邦股份（60%，本土客户需求复苏需求及模拟芯片供应趋紧）、立昂微（58%，衢州硅片基地产能大幅释放）、立讯精密（53%，产业链持续扩张）。

增速在30-50%的公司有：传音控股（47%，非洲市场稳定增长）、顺络电子（45%，扩产叠加新品交付顺利）、环旭电子（38%，SiP 模组产品大幅增长）。

增速在0-30%的公司有：神工股份（27%）、领益智造（20%，结构件扭亏；充电器、磁材均在Q4 盈利）、沪电股份（9%，汽车板块需求好转）、信维通信（0%）。

8 寸晶圆代工报价延续上行，产能满载延续到21 年下半年。据Digitimes，台系晶圆代工厂台积电、世界先进、联电，及大陆厂商中芯国际和华虹半导体代工价格上调，芯片大厂排队加价争夺8 寸晶圆产能，Q4 报价已全面喊涨。目前8 寸晶圆产能已满载至21H2、封测产能持续吃紧，各类电子零组件亦全面涨价，同时受惠于iPhone 12 及多款安卓平价5G 手机陆续推出，以及国际大厂按照产业年度规划将经营重心计入来年营销采购，因此1Q21 仍可望呈现淡季不淡。展望全年，新能源汽车、5G 相关及远程需求，都将延续荣景，且8 寸晶圆满载至下半年的背后亦有工业及汽车电子需求推动所致，尤其车用芯片更愿意出高价取得产能，也恐排挤消费电子产能，同时工业类PCB 亦可逐渐重视。

面板价格自2020H2 持续上涨，韩厂产能延迟退出但不改长期趋势。据WitsView 报价，自20 年6 月起至21 年1 月上旬，面板价格连续8 个月上涨，65 寸、55 寸、43 寸、32寸面板价格已分别上涨37%、71%、69%、103%；20 年5 月至12 月各尺寸液晶电视价格平均涨幅超过65%，行业供需格局依然偏紧。除大陆产能端外，韩厂为保供旗下TV 业务宣布推迟退出计划至21 年底，但预计主要用于自供。长期来看LCD 产能出清接近尾声，正逐步向大陆转移，供求关系紧张带动大尺寸面板持续涨价。据IHS 预测，中国大陆LCD产能占比将从2019 年的54%提升至2020 年的63%左右，2021 年将继续提升至约75%。

2021 年持续重点推荐关注4 大方向：① 创新周期与高景气赛道，包括光学镜头、CIS 图像感测、CPU/GPU 高效运算、SiP/AiP 先进封装、SLP 类载板、FPC 软板等(多种迹象显示，我们认为苹果会慢慢舍弃软硬结合板方案，从而改走「软板+SiP」方案，此举将持续利好 FPC 软版及 SiP 封装模组)；② 延续高景气领域，如工业类PCB、TWS 耳机；③ 2020年Mini LED 产业化初显端倪，2021 年将渐入佳境；④ 苹果供应链。

风险提示：电子下游需求不及预期；中美科技领域摩擦加剧；疫情反复风险