在连续调整后，11月25日，A股市场全线走强，放量上涨，成交额为1.83万亿元，深证成指、创业板指均涨逾1%。光模块、光芯片、光通信等板块爆发，整个A股市场超4200只股票上涨，逾90只股票涨停。

资金面上，11月25日，沪深两市主力资金净流入超80亿元，结束连续7个交易日的净流出，资金情绪转为乐观。

分析人士认为，AI叙事起争论、流动性收紧、地缘扰动等因素共振，造成近期市场出现调整。随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势或更加健康，A股有望重新回到上行周期。

通信板块领涨

11月25日，A股市场高开高走，三大指数开盘均上涨，深证成指开盘涨近1%，创业板指开盘涨逾1%。开盘之后，A股市场持续走高，上证指数一度涨逾1%，深证成指一度涨逾2%，创业板指一度涨逾3%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别上涨0.87%、1.53%、1.77%、0.43%、0.78%。

大小盘股携手走强，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.60%、0.95%，小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨1.31%、1.75%、1.68%。

中际旭创、阳光电源等股票大涨带动深证成指、创业板指走强。从对深证成指贡献度来看，中际旭创、阳光电源、立讯精密、新易盛、沪电股份对深证成指贡献点数居前，合计达54.66点，占深证成指上涨点数的近三成。从对创业板指贡献度来看，中际旭创、阳光电源、新易盛、胜宏科技、宁德时代对创业板指贡献点数居前，合计达33.99点，占创业板指上涨点数的逾六成。

个股方面，整个A股市场上涨股票数为4300只，95只股票涨停，993只股票下跌，5只股票跌停。市场成交放量，当日A股市场成交额为1.83万亿元，较前一个交易日增加858亿元。其中，沪市成交额为7227.89亿元，深市成交额为10893.59亿元。

从盘面上看，光模块、光芯片、光通信等板块爆发，一批此前调整的板块明显走强，而水产、深海科技等近期活跃板块出现调整，市场继续轮动。申万一级行业中，通信、传媒、有色金属行业涨幅居前，分别上涨3.54%、2.85%、2.42%;仅有国防军工、交通运输行业下跌，跌幅分别为0.32%、0.11%。

领涨的通信板块中，光库科技、德科立均20%涨停，长芯博创涨逾13%，科信技术涨逾11%，鼎信通讯、实达集团、瑞斯康达、永鼎股份等多股涨停。通信板块多只大涨股票属于光模块板块，光模块板块在近期连续调整后再度大幅上涨，Wind光模块指数上涨8.21%。

主力资金净流入超80亿元

回顾近期的市场调整，上证指数从11月14日的高点4034.08点最低回落至11月24日的3816.58点，最大回调幅度超5%;深证成指从11月13日的高点13488.63点最低回落至11月24日的12448.32点，最大回调幅度超7%;创业板指从11月13日的高点3209.70点最低回落至11月24日的2892.27点，最大回调幅度接近10%。

行业方面，多数行业在11月13日以来的行情中回调，电力设备、有色金属、综合、电子、基础化工行业最大回调幅度均超10%。

从资金面来看，近期资金情绪持续谨慎，11月14日-11月24日沪深两市主力资金连续7个交易日净流出。11月25日，资金情绪表现乐观，净流入超80亿元，通信行业主力资金净流入近40亿元。

具体来看，Wind数据显示，11月14日-11月24日，沪深两市主力资金均呈现为净流出。其中，11月21日净流出超900亿元，11月14日、11月18日均净流出超600亿元。连续调整后，市场迎来上涨，11月25日，沪深两市主力资金净流入88.12亿元，结束连续7个交易日的净流出，其中沪深300主力资金净流入49.46亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2518只，出现主力资金净流出的股票数为2637只。

行业板块方面，11月25日，申万一级行业中有18个行业出现主力资金净流入。其中，通信、电力设备、电子行业主力资金净流入金额居前，分别为38.30亿元、37.85亿元、36.77亿元。在出现主力资金净流出的13个行业中，国防军工、计算机、传媒行业主力资金净流出金额居前，分别为28.88亿元、27.51亿元、19.36亿元。

个股方面，11月25日，阳光电源、沪电股份、英维克、胜宏科技、中际旭创主力资金净流入金额居前，分别为10.87亿元、9.98亿元、9.37亿元、7.13亿元、6.96亿元。蓝色光标、省广集团、国风新材、航天发展、工业富联主力资金净流出金额居前，分别为12.22亿元、8.92亿元、4.89亿元、4.07亿元、3.41亿元。可以看到，主力资金净流入金额居前的股票多为近期有所调整的股票，而净流出金额居前的股票多为近期明显走强的股票，反映了资金切换轮动的特点。

有望重回上行周期

Wind数据显示，截至11月25日收盘，A股总市值为114.87万亿元。万得全A滚动市盈率为21.55倍，沪深300滚动市盈率为13.92倍。

“近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色。”华泰证券研究所策略首席分析师何康表示，当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势或更加健康。

“近期中国股市走弱，原因在于临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，美联储降息预期的降温、美股波动加剧等因素交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。”国泰海通首席策略分析师方奕认为，机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳，展开跨年攻势，上升空间还很大，眼下是增持的良机。

招商证券首席策略分析师张夏表示，近期A股出现明显调整，主要受美元指数走强、年底业绩压力和资金落袋为安等多因素影响。展望后市，短期市场仍将处于数据和政策的真空期，可能维持震荡，但12月中旬的重要会议定调将是决定性的政策窗口，有望引领市场结束调整。随着明年一季度政策可能加码、总需求触底回升，以及1月业绩预告披露期结束后“靴子落地”，A股有望重新回到上行周期，到明年一季度见到下一个高点的概率较大。

对于市场配置，何康建议，高波动率下需要提升对于安全边际的考量，当前或主要来自三点：第一，拥挤度的安全边际，关注调味发酵品、休闲食品、养殖业、通信服务、证券等行业;第二，基本面的安全边际，关注纺织制造、商用车、通用设备、稀有金属等行业;第三，资产属性的安全边际，关注周期型红利(煤炭、化工、钢铁等行业)，及部分潜力型红利(铁路公路、食品加工、环保、建材等行业)。此外，若想在科技成长内部做高低切换，建议关注国内算力、创新药等板块。