控制全球碳排放的核心是能源供给与消费模式的转型目前全球97%的碳排放与能源使用有关，化石能源占一次能源消费比例高达86%，发电、工业、交通和建筑领域是碳排放的主要来源。因此尽早实现碳达峰与碳中和就是对能源生产和消费模式的转型升级。

当前各国的既定政策与碳中和愿景存在巨大鸿沟2016 年正式签署的《巴黎协定》力争把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2°C 之内，并努力限制在1.5°C 之内，在本世纪下半叶实现碳中和，以减少气候变化对地球生态和人类发展的风险。但根据国际可再生能源署的测算，目前各国在能源转型相关的既定政策（包括巴黎协定提交的自主贡献计划）过于保守，只能稳定而非减少中长期碳排放量，2030 年规划的可再生能源替代电量与实际需要相比缺少60%。

要实现真正的全球碳中和愿景，全球能源变革需要更高目标要实现巴黎协定应对气候变化的目标，2050 年全球一次能源消费总量应较目前下降10%以上，电气化率将从20%提升至49%。最为代表性的交通电气化率将从1%提升至43%，届时电动车保有量将从目前约1 千万辆增加至11 亿辆。新能源发展也需要上一个新的台阶，2018 年以来全球风电、光伏等非水可再生能源的度电成本快速下降，并显著低于化石能源成本区间，成为未来能源供给结构转型的主力军。预计2050 年，全球需要光伏装机8500GW，风电装机6000GW 以上，相当于目前政策规划的2 倍和2.5 倍，化石能源消费占比将从2018 年的81%下降至24%，消费量减少64%以上。同时为了增加电网的输配电能力以及灵活性，电网在相关方向的投资将达到平均2.4 万亿元。

氢能将作为重要的新能源载体发挥重要角色

氢能是可再生能源的关键载体，除了可以提高电力系统的灵活性，氢能还在钢铁、化工、航运、卡车和航空业等难以脱碳的行业发挥重大潜力，预计到2050 年氢能将占全球能源消费的8%。

投资建议与风险提示

建议继续关注光伏、风电、电动车、氢能以及电化学储能、电力电子、生物燃料等行业，以及碳捕捉技术和建筑节能领域，重点推荐宁德时代、阳光电源、通威股份、恩捷股份、国电南瑞、金风科技。风险提示：原材料短缺、贸易摩擦、技术风险。