【新能源】光伏迎来碳中和长期光明前景，海风获地方鼎力支持光伏：2021 年新能源需求端逐步加速释放，产业链四条主线强逻辑待验证：1、光储结合或将在“十四五”期间爆发，关注竞争格局逐步趋优的逆变器及新兴储能市场相关标的；2、布局硅料与电池片的紧平衡双环节龙头，关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间；3、随着异质结技术导入，设备厂商将率先受益于新产品订单释放，关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的；4、新能源运营商的成长性逻辑将逐步验证，关注行业正面临“存量电站资产重估+新增电站优质回报率加速装机”基本面重大变化。

风电：浙江省拟出台海上风电地方补贴政策， 十四五期间规划发展4.5GW，并明确支持发展深远海项目，夯实海底电缆市场前景，政策力度远超市场预期。目前粤苏浙三省十四五海风规划已达到25GW，考虑福建、山东与辽宁的加入总规模将超32GW，国补退出后2022~2025新增建设可达到24GW 以上，年均新增6GW。扫清海上风电龙头企业的估值障碍，全球海上风电市场是具有10 年5 倍成长性的黄金赛道，国内龙头企业凭借与国际比肩的技术积累和市场基础，有望在十四五期间顺利打开国际市场。

【新能源汽车】开年放量高速增长，龙头扩产正酣三条主线：1、伴随国内市场热销车型放量及地方支持政策预期加强，行业持续产销两旺趋势，部分环节（如电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）涨价趋势加速带来产业链业绩预期环比明显改善，行业龙头受益于集中度提升及大客户放量趋势，宁德时代再投百亿产能；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高龙头将持续受益；3、行业技术变革有望加速，相关赛道将迎来新的机会。伴随下游C 端需求对安全性、续航里程、快充速度等要求的综合性提升，锂电池高镍化、硅碳化、固态电池等技术普及有望实质性放量，掌握核心技术的行业龙头将享受量价齐升及市占率提升的多重红利。

投资建议

【光伏】阳光电源、通威股份、迈为股份、太阳能、林洋能源、福斯特、中信博、上能电气、海优新材。【风电】建议关注海上风电制造各环节龙头企业：明阳智能、东方电缆、日月股份、金风科技、泰胜风能、天顺风能、天能重工。【新能源汽车】关注宁德时代、恩捷股份、天奈科技、嘉元科技、国轩高科、新宙邦、璞泰来、亿纬锂能、寒锐钴业、华友钴业等标的。

风险提示：政策变动的风险；风电装机不及预期；电动车产销不及预期。