多重政策利好点燃新能源成长热情，上半年陆风、分布式光伏超预期光伏：平价延续以及分布式政策，点燃未来 3 年成长动力，4 主线核心逻辑把握光伏投资机遇。1、光伏逆变器环节受益于国产品牌替代及出货弹性，国内核心逆变器标的业绩及市占率持续迎来双升。2、光伏玻璃环节已逐步进入价格底部区域，光伏玻璃龙头格局强者恒强，随着新增装机持续放量，玻璃环节龙头标的或将迎来量价反转。3、异质结设备进展超预期，进一步关注异质结单 GW 投资、实际量产转换效率及良率等核心指标。4、整县分布式发展利好户用环节上市龙头企业，提高运营商赛道盈利空间。多重政策利好叠加 2022 年上游硅料降价预期，巩固未来 3 年行业景气前景。

风电：陆上风电下半年进入交付高峰期，2022 年迎来平价抢装。海上风电进入平价拐点，全国十四五规划超 40GW，新技术与新进入者点燃行业发展动能，国产替代与市场国际化空间巨大。

新能源汽车与锂电：车端销售旺盛，锂电主材量价齐升伴随着车端放量，21 年全年行业业绩高增长确定性进一步强化。我们建议关注主线：1）供求紧缺逻辑：电解液产业链六氟、VC 等全年持续看涨，关注一体化企业；隔膜供需持续收紧，下半年有望迎来涨价。2）高成长弹性品种：重点推荐渗透率增加&格局较好的CNT 赛道。3）进口替代逻辑：电动工具锂电行业高增速，国产企业抢认证快扩产，进口替代加速。

投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的【光伏】阳光电源、通威股份、福斯特、中信博、上能电气、海优新材；【风电】运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份、天能重工、金风科技、泰胜风能。

【新能源运营商】三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电。

【锂电】容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代、蔚蓝锂芯。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。