事件：

2025年上半年公司实现营业收入 8.28 亿元，同比增长 62.49%；归母净利润 1.73 亿元，同比增长 118.02%。其中二季度实现营业收入4.578 亿元，同比增长 59.80%，环比增长 23.58%；归母净利润 0.94亿元，同比增长 96.77%，环比增长 18.42%。

点评

技术积淀深厚，产品矩阵覆盖核心场景。公司深耕光通信领域多年，在光互联元件与集成模块领域形成技术壁垒，构建了从光互联元件到集成模块的完整产品线，其中MTP/MPO 连接器凭借高密度、低损耗的特性在全球市场中占据重要份额，MT 插芯以高精度适配高密度连接场景，光柔性板可满足CPO 系统紧凑空间内的光路布线需求。产品技术指标贴合行业前沿标准，已为多家客户提供定制化产品。太辰光的核心产品 MPO 高密度连接器其在行业内维持领先地位，并实现MT 插芯的自产替代，不仅保障了供应链安全，更显著提升了产品毛利率和综合竞争力，未来将充分受益于此轮行业变革。

CPO 技术卡位关键环节，产品适配未来趋势。共封装光学技术作为下一代光互联的核心技术，通过将光引擎与交换芯片共封装，大幅降低功耗、提升带宽密度，实现信息的远距离、高速率传输，是AI 算力中心突破传输瓶颈的关键。随着800G/1.6T 光模块的普及、市场需求多元化以及AI 算力需求爆发，CPO 市场将迎来爆发式增长。公司前瞻布局CPO 技术，其光纤重排器件是CPO 交换机内部光路管理的关键增量环节，其性能已通过头部客户验证。

全球布局支撑增长，CPO 潜力空间广阔。公司通过深圳基地技改、越南工厂投产扩充产能，形成全球化供应链体系，保障高密度连接器、CPO 配套器件的稳定供应，深度融入全球算力基础设施供应链。越南生产基地已于2025 年Q1 正式投产并逐步爬坡，有效服务海外客户；同时，公司在国内新租赁5000 多平方米生产厂房，快速提升高密度MPO 连接器等核心产品的产能。伴随全球算力网络的持续升级，CPO市场将进入高速增长期，太辰光有望持续受益于技术迭代与市场扩容，在中长期维度上具备更强劲的成长动能。

盈利预测与投资评级：我们预计2025/2026/2027 年归母净利润分别为4.37/6.62/8.89 亿元，对应PE 分别为63/41/31 倍，受益AI 算力公司有望持续高增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动