事件：

公司10 月29 号晚间发布2017 年三季报：前三季度，公司实现营业收入为2.60 亿元，比去年同期增长14.18%；归属于上市公司股东的净利润为3112.09 万元，比去年同期增长12.83%。

点评：

1. 公司前三季度净利增速超越行业平均增速。公司是PCB 感光油墨国内龙头企业之一，占据国内感光线路油墨市场25%的份额、在阻焊油墨市场上占据了10%的国内市场，根据国内PCB 板的增速预计PCB 油墨的需求将以8-9%左右的速度增长。公司的静电喷涂油墨已经给崇达电路和深南公司批量供货，高端市场已经打开，并且今年下半年感光油墨行业进行了提价，将成本压力往下游部分转移，前三季公司业绩增速超越行业平均。

2. 新产能建设有条不紊，公司现有感光油墨年产能为8000 吨左右，新产能1 万吨明年投产；同时公司以感光油墨为基础向LCD 光刻胶市场进军，公司目前有光刻胶产品年产能50 吨，主要是LED、TN/STN 液晶显示面板上的光刻胶产品，募投的1000 吨光刻胶化学品新产能，包括光刻胶700 吨、配套化学品300 吨，将瞄准高端TFT 用光刻胶，目前已经在中试阶段，预计年内就可向市场推广。

3. 公司技术优势明显，通过多年的研发，掌握了感光油墨的核心技术，包括树脂合成技术、光刻胶光敏剂合成技术、配方设计及工艺控制技术等。

盈利预测与评级：

随着公司继续在高端静电喷涂油墨市场实现进口替代，以及在光刻胶领域的开拓，我们维持业绩预测，预计2017-2019 年公司的EPS 为0.40、0.50、0.66 元，维持“增持”评级。

风险提示：

光刻胶新品的市场验证进程不如预期；产品应用领域过于集中的风险；应收账款发生坏账的风险；次新股股价波动大。