美国大选渐落幕，“推特政策”反复不定有望改善,维持通信行业“看好”评级据美国媒体测算，近几日美国大选，民主党总统候选人拜登已获得超过了270 票数，当选美国总统的可能性大幅度上升。拜登上台意味着特朗普政府在过去“推特政策”反复不定的局面有望改善，最大的可能性是改变特朗普给中国增设的针对中国5G 发展的种种关税壁垒。国际环境稳定，更有利于中国5G 发展，维持通信行业“看好”评级。

5G 大规模集采在即坚定5G 信心，通信公司估值有望修复从通信公司公布的Q3 业绩看，细分行业龙头业绩表现亮眼：新易盛Q3 净利润3.42 亿（+157.06%）、中际旭创净利润6 亿（67.62%）、光迅科技净利润3.89 亿（46.89%）、天孚通信净利润2.14 亿（69.90%）；云视频龙头会畅通讯净利润1.1亿（67.89%）；物联网通信模组板块龙头广和通实现净利润2.24 亿（85.65%），由于外部环境存在，估值并未随业绩同步增长。

在国际不稳定大环境下，5G 通信板块已经调整数月致低估值。截至2020 年Q3季度基金公司持股通信市值占比下降至1.15%，较通信行业在全部A 股市值占比1.53%相比，低额配置0.37 个百分点，回顾4G 巅峰时期+1.71%的超额配置，基金公司重仓通信行业仍有较大上升空间。

随着700MHz 打底网建设加速推动，新一轮集采在即，5G 从可用到好用步伐加快，坚定5G 发展信心，5G 通信板块公司估值有望全面修复。

投资建议：重点关注主设备商、光模块、物联网、IDC随着5G 建设加速及应用端落地普及，我们认为主设备商及光模块产业链仍是重点关注标的，随新一轮集采，基站建设数量增加业绩有力保障，IDC 随互联网、云视频、云游戏等应用端发展，快速发展确定性较强，物联网为目前5G 主要应用发展方向市场空间大，重点细分领域如模组需重点关注。推荐标的：主设备商稀缺标的中兴通讯（000063），光模块产业链标的新易盛（300502）、中际旭创（300308）、光迅科技（002281）、天孚通信（300394），物联网标的移远通信（603236）、广和通（300638）、移为通信（300590），IDC 标的光环新网（300383），5G 应用标的亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）。受益标的：浪潮信息（000977）、科华恒盛（002335）、梦网集团（002123）、数据港（603881）、金溢科技（002869）。

风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G 发展；国内5G 商用未及预期