本报告导读：

数字货币无论对内对外都有极高的推广价值，目前技术相对成熟并具备推广条件。其中三条投资主线较为确定，即IT 系统升级需求、金融机具改造需求、密码技术需求。

摘要：

投资建议：在 目前不确定的数字货币行业中，较为明晰的投资主线有三条：1、IT 系统改造方面推荐长亮科技（300345.SZ），受益标的：

宇信科技（300674.SZ）。2、金融机具改造方面受益标的：广电运通（002152.SZ）。3、密码方面推荐格尔软件（603232.SH）、数字认证（300579.SZ）。

数字货币对内应用丰富，对外有极高的战略地位。央行数字货币DCEP 是中国央行或将发行的法定数字货币，机具应用价值。对内方面，其应用丰富，既可以作为现有现金和第三方支付的补充和优化，又可疏通货币政策的传导机制。对外方面，其战略地位显著，通过DCEP 建立的新型支付体系将颠覆以美元为中心的国际支付渠道，利于推动人民币国际化。

目前数字货币技术已接近成熟，具备推广条件。我国自2014 年进行数字货币的设计，经过近6 年对数字货币的深入研究，目前DCEP 在坚持双层投放、M0 替代、可控匿名的前提下，基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，技术上已经接近成熟。同时，高层的重视以及第三方支付的普及也为数字货币的推广打下坚实的基础。

从不确定的数字货币概念中挖掘三条确定性主线。目前数字货币仍为正式推出，央行也并未锁定技术路径，但从目前公开信息中可梳理出三条投资逻辑。首先，双层运营结构下有望催生银行对IT 系统的新需求，并且我们判断会从五大行开始展开试点。其次，双离线的功能也要求金融机具做出相应的更新已匹配实体化的数字货币。最重要的，密码技术在整个数字货币的发行和流通环节起到关键作用，相关上市公司有望受益。

风险提示：数字货币落地推进不及预期；数字货币应用规模不及预期