事件描述

公司发布2025 年半年度报告，2025H1 实现营收7.16 亿，同比+2.73%；实现归母净利润1.48亿，同比+3.30%；实现扣非归母净利润1.39 亿，同比+3.63%。据此计算，2025Q2 实现营收3.67 亿，同比+3.55%；实现归母净利润0.79 亿，同比+6.15%；实现扣非归母净利润0.74 亿，同比+9.04%。

事件评论

2025H1 汽车行业需求向好，叠加公司新能源汽车零部件产能释放，夯实公司收入和业绩实现同比增长。根据中汽协，2025 年1-6 月我国汽车产销分别完成1562.1 万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中新能源汽车产销同比维持较快增长，占汽车总销量比例达到44.3%。汽车行业需求较好情况下，2025H1 公司在涡轮增压核心零部件等第一梯次产业持续提升产品市占率，并进一步扩大公司新能源汽车零部件的生产规模，为公司平稳增长奠定基础。

2025Q2 公司盈利能力总体平稳。2025Q2 公司销售毛利率为35.21%，同比+1.03pct；实现销售净利率为21.58%，同比+0.56pct。其中期间费用率进一步优化，2025Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比持平、-1.10pct、-0.66pct、+0.88pct。财务费用率提升主要由于汇兑损益影响。

丝杠业务稳步推进，深耕市场拓展与产业链延伸。公司子公司宇华精机自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”，并成功自研“滚珠丝杠副寿命测试机”，提升丝杠螺纹加工精度。凭借技术突破，公司滚珠丝杠副精度达到行业最高C0 级，直线导轨副精度达到UP级。2025H1 公司参展中国国际机床展，与国内多家头部机床厂商联动，联合展出宇华精机滚动功能部件，彰显市场认同。目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号的机床上，并取得批量交付订单，其中C0 级滚珠丝杠也实现突破，并获得了客户的首批订单；自主研发的行星滚柱丝杠已于2023 年顺利出样，不断优化和完善生产工艺布局，关键工艺所需国产化设备的合作开发在有序推进；此外，应用于新能源汽车EMB 制动系统滚珠丝杠副也完成了客户交样。

海外业务拓展提速，全面推进泰国子公司建设。公司加快对泰国子公司倍永华的建设进程，计划在2025 年第四季度顺利竣工开业，以扩大现有产能，进一步提升公司在客户端的国际竞争力。泰国子公司将以泰国为枢纽深耕东南亚市场，并进一步辐射澳新、南亚等区域，借助区域贸易协定的政策便利降低流通成本，在复杂外部环境中构建更具韧性的全球化布局。

维持“买入”评级。预计2025-2026 年公司实现归母净利润3.51 亿、4.16 亿，对应PE分别为41x、34x，维持“买入”评级。

风险提示

1、汽车行业需求不及预期；

2、丝杠业务拓展不及预期。