事件：公司近日发布2024年年度报告和 2025年第一季度报告，2024年实现营业收入9.67 亿元，YoY-4.81%；实现归母净利润1.59 亿元，YoY+8.08%；毛利率41.95%，较去年同期提升1.55pct。2025 年第一季度公司实现营业收入1.57 亿元，YoY-26.12%；实现归母净利润0.10 亿元，YoY-72.38%；毛利率43.31%，较去年同期提升2.44pct。

点评：两轮车业务拖累业绩表现，。分产品来看，2024 年公司车载信息智能终端业务实现收入5.42 亿元，YoY+12.12%，毛利率43.19%，较上年减少0.71pct；资产管理信息智能终端业务实现收入3.14 亿元，YoY-4.34%，毛利率41.12%，较上年增加1.24pct；动物追踪溯源产品实现收入0.39 亿元，YoY+32.60%；两轮车智能化终端产品实现收入0.15 亿元，YoY-77.09%；个人安全智能终端产品实现收入3.86 万元，YoY-83.58%；其他（租赁）等业务实现收入585.00 万元，YoY+11.02%;其他产品实现收入0.51 亿元，YoY-51.26%，毛利率43.82%，较上年增加9.68pct。其中两轮车业务因共享滑板车业务收入因海外客户换车周期加长、新车投放量下降等因素而同比减少4930.43 万元，是营收下滑主因。2025Q1 营收及利润下滑主要系中美贸易摩擦影响订单交付进度、新老产品交替、期间费用提升等所致，2025Q1 期间费用较上年同期增加844.98 万元。

深度受益在新国标推动下的电动两轮车智能化升级进程。年初出台的电动两轮车新国标将于9 月1 日实施，要求电动自行车具备北斗定位，通信与动态安全监测功能，，强制车辆安装定位、通信等功能模块。新国标将显著推动我国两轮车智能化进程。公司在电动两轮车行业布局多款智能终端产品，目前与国内外电动两轮车、e-Bike 头部企业开展了合作，随着后续新国标正式实施，公司两轮车业务有望迎来快速增长。

新兴领域拓展势头强劲，布局车载SerDes 芯片领域。报告期内公司新推出隐匿便携式款、简易安装款、可提供边缘计算能力的智能总线网关等10 款产品，一季度动物溯源、视频车联网产品增长迅速，且已成立工业路由器专项业务线。此外公司投资2000 万元入股仁芯科技，布局车载SerDes 芯片领域。

盈利预测：移为通信是国际品牌知名的物联网终端厂商，看好公司两轮车业务受益新国标的推行实现反弹，同时在新兴领域不断拓展。预计公司2025-27 年实现营收10.65/11.74/12.88 亿元，归母净利润1.78/2.01/2.22亿元，对应EPS 0.39/0.44/0.48 元，首次覆盖，给与“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧，贸易摩擦风险。