事件

10 月20 日，公司发布2025 年三季报，公司2025 年前三季度实现营业收入45.09 亿元，同比+5.72%，实现归母净利润3.92 亿元，同比+24.92%。公司2025 年第三季度实现营业收入15.14 亿元，同比+4.77%，实现归母净利润1.51 亿元，同比+60.83%。

分析

2025 年前三季度，公司销售费用1.39 亿元，同比+14.02%。管理费用1.71 亿元，同比-2.61%。财务费用0.24 亿元，同比-26.32%，主要系报告期内汇率变动所致。研发费用1.84 亿元，同比-1.98%。

前瞻布局新材料和生命科学业务。公司生命科学事业部已形成以生物砌块和合成生物为核心的产业。新材料方面，公司通过跨境并购实现聚酰亚胺技术引进并启动海内外产能和技术整合：（1）产能端：在宜兴建设生产基地和研发中心，推动境内外双研发中心、双产业基地布局。（2）客户端：与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代准入。海外布局方面，基于全球化发展战略，公司已在新加坡设立全资子公司RIANLONINTERNATIONAL PTE. LTD.，并通过新加坡子公司在马来西亚设立全资公司RIANLON MALAYSIA SDN.BHD.，公司将在马来西亚投资建设海外研发生产基地，旨在研发生产高分子材料抗老化添加剂、润滑油功能添加剂等产品。

盈利预测、估值与评级

我们预测2025-2027 年公司收入分别为62.51、71.98、80.69 亿元，归母净利润分别为5.38、6.49、8.14 亿元，对应EPS 分别为2.34、2.83、3.55 元/股，对应的PE 分别为17.25X、14.31X、11.40X，维持“买入”评级。

风险提示

产能建设不及预期；抗老化剂需求不及预期；润滑油添加剂需求不及预期；产品竞争格局恶化。