随着以比亚迪、小鹏、理想为代表的整车企业，以及以宁德时代为代表的电池厂持续发布快充车型/电池产品，我们认为电动车快充进入大规模推广的拐点已至，建议关注整车、零部件（含电池）、充电桩板块投资机会：（1）整车&零部件：建议布局优先布局快充（800V 等高压）平台的车企以及价值量伴随耐压等级提升升级的零部件企业；（2）电池&主辅材：建议布局在快充技术、市场优势领先，受益于快充放量的材料企业；（3）充电桩：建议布局受益功率、冷却等性能升级的设备、运营端企业。

电动车快充时代已至，产业进入爆发期。整车端，随着全系列搭载800V+5C 的小鹏G6 上市、理想家庭科技日推出800V+5C 快充，快充车型从高配逐步下探；电池端，宁德时代发布“充电10 分钟，神行800 里”的神行超充电池，参考OPPO 发布VOOC 闪充技术打出“充电5 分钟，通话2 小时”广告语开启了手机快充时代，我们认为车载快充技术进入大规模推广的拐点已至，带动快充渗透率进入高速增长期，我们预计到2025 年，快充车型渗透率有望达到34%。

整车&零部件：快充车型持续发布，价格门槛进一步降低。整车端，快充技术从百万豪车下探至20 万元价位，包括小鹏、理想、吉利、智己等高频发布支持800V快充的车型，我们预计将带动快充配置快速向中高端车型渗透；零部件端，我们认为快充性能将带动包括电机（电磁线）、电控（功率器件）、电源、线束&连接器在内的多个零部件重新选型，以适应高耐压等级，我们预计价值量将得到提升。

电池&主辅材：多家企业发布快充电池，主辅材升级进行时。电池端，头部电池厂加速布局快充产品，带动主辅材升级：1）主材端：动力电池快充性能的重要掣肘在于负极，解决方法在于通过石墨改性（包覆材料/硬碳等）、掺混硅负极等方式提升负极快充性能，其他方面包括添加导电剂（导电炭黑/碳纳米管/石墨烯等）、采用高孔隙率隔膜提升锂离子液相传输速率、升级涂覆材料（如芳纶涂覆）、优化电解质（添加LiFSI 等）等；2）辅材端：快充条件下需要主被动热管理合力保证电芯处于合理范围内，包括主动热管理（液冷板）、被动热管理（气凝胶/硅橡胶/聚氨酯等）及填料（导热球铝），我们预计相关产品的升级换代将带动相关主辅材需求量提升，具备相关产品的企业有望受益。

充电桩：液冷配合快充，预计加速渗透。充电桩是支撑新能源汽车实现快充的基础设施，也将伴随快充产业趋势进行功率、冷却方式等性能方面的升级，相关环节料将受益——1）设备端：为满足车型的快速充电需求，充电设备需要进行功率升级，近年来充电桩从传统的交流桩（通常为7kW）、低功率直流（30KW）升级至高功率直流桩（单桩120kW 及以上），充电模块从15/20kW 升级成30/40KW；同时伴随充电功率大幅提升，对充电设备的散热要求也将进一步提升，较传统风冷散热，液冷散热的效率更高，能提升充电设备的使用寿命，如常规风冷系统使用寿命为3~5 年，液冷系统使用寿命可超过10 年。2）运营端：

快充带来的充电效率提升有利于充电桩功率利用率的提升，进而改善充电运营的盈利水平，根据我们的盈利模型测算，以50kW 直流桩为例，假设度电服务费保持0.5 元/kWh 不变，当单桩利用效率从6%提升至10%时，单桩利润则将从-0.20 万元提升至0.59 万元；平均单桩效率每提升1%，利润增长0.20 万元。

风险因素：新能源汽车销量不及预期；高压快充技术发展不及预期；充电桩补贴政策力度不及预期；市场竞争加剧。

投资策略：随着快充车型价格逐步下探，我们认为车载快充技术已经进入大规模推广阶段，短期来看，补能需求作为电动车目前的核心痛点之一，将成为各家品牌打出差异化的核心竞争地带；长期来看，参考手机快充，预计车载快充将成为中端以上电动车的标配，快充渗透率进入高速增长期，将带动整车、车桩两端零部件升级。建议：1）整车&零部件：整车推荐有量产800V 车型以及后期800V占比较高的企业，推荐比亚迪（整车）、小鹏（整车）、理想（整车）；零部件推荐受益高压快充平台放量的品种，推荐精达股份（电磁线）、卧龙电驱（电机）、飞荣达（EMC），建议关注金杯电工（电磁线）、威迈斯（车载电源）、欣锐科技（车载电源）；2）电池&主辅材：推荐电池龙头宁德时代（电池），以及受益电池快充体系升级的材料，推荐贝特瑞（硅负极）、信德新材（包覆材料）、黑猫股份（导电炭黑）、天赐材料（LiFSI）、泰和新材（隔膜涂覆）、银轮股份（液冷板）、泛亚微透（气凝胶）、硅宝科技（硅橡胶）、壹石通（导热球铝），建议关注璞泰来（硅负极/隔膜涂覆）；3）充电桩：推荐受益快充带来升级的相关环节，推荐盛弘股份（整桩/模块）、绿能慧充（整桩）、沃尔核材（充电枪/连接器/硅橡胶）、特锐德（运营），建议关注星云股份（光储充）、通合科技（模块）。