结论与建议：

公司业绩：公司发布2024 年年报，全年实现营收28.7 亿元，yoy-36.9%;归母净亏损2.5 亿元，2023 年同期盈利0.9 亿元，归母净利润位于业绩预告的下限。Q4 单季公司实现营收6.37 亿元，yoy-51.61%;归母净亏损2.54 亿元，同比多亏2.13 亿元。

公司发布2025 年一季报，报告期内公司实现营收3.6 亿元，yoy-63.8%;归母净利润386 万元，yoy-87.1%;扣非后归母净利润132 万元，yoy-94.8%。

2024 年项目型业务收缩超50%，但产品类业务增长态势良好：2024 年公司实现营收28.7 亿元，yoy-36.9%，主要是公司智能能源及环境管理系统业务的部分客户因竞争加剧、资金紧张等原因，验收及结算不及预期，使得该业务规模收缩54.22%至12.29 亿元。但公司产品类业务增长态势良好，其中，工业机器人、注塑机（含配套设备）分别实现收入2.75、5.11 亿元，yoy+12.50%、+18.67%；数控机床业务因上半年厂房搬迁导致生产及交付受限，全年实现收入3.08 亿元，yoy-11.71%，但下半年新厂投产后收入yoy+4.3%，较上半年增长145.97%。

公司全年利润承压：2024 年公司毛利率14.6%，同比下降3.9pcts，主要是因为智能能源及环境管理系统业务毛利率下降20.1pcts 至-11.7%。费用方面，公司期间费用率为18.33%，同比提高4.84pcts，主要受公司收入下滑影响。综合来看，公司归母净亏损2.5 亿元，同比减少3.4 亿元。

2025 年业务结构改善，一季度毛利率同比提高近15 个百分点：2025 年公司继续实施“聚焦产品，收缩项目”的战略转型，一季度实现营收3.6亿元，yoy-63.8%。得益于低毛利率的项目型业务收缩，报告期内公司毛利率为32.1%，同比提高14.8pcts。费用方面，公司期间费用率为28.47%，同比提高15.30pcts，主因公司收入下滑。综合来看，公司利润依旧承压，归母净利润为386 万元，yoy-87.1%；归母净利率为1.06%，同比下滑1.93pcts。

公司正经历转型阵痛期，产品类业务将成为核心发展动力：当前公司主要受亏损的项目型业务拖累，未来公司将通过收缩业务、调整子公司股权等方式逐步剥离该业务。而公司产品类业务发展潜力优秀，一方面，公司机床新厂已经投产，2025Q1 数控机床订单量超120 台，订单金额同比增长超70%，来自人形机器人、低空飞行器等新兴行业需求明显增多，未来收入增长确定性高；另一方面，公司积极加大具身智能布局，协同客户开发轮式移动仿人形智能机器人、人形机器人等产品，并将于与华　　为云、智谱、阿里云等大模型合作方共同探索推进场景落地，有望带动公司机器人业务收入增长。我们看好其业务结构调整后，公司业绩迎来好转。

盈利预测及投资建议：预计2025-2027 年公司实现净利润0.4 亿元、0.7亿元、1.2 亿元，2025 年实现扭亏，2026-2027 年yoy 分别为+63%、+60%，EPS 为0.09 元、0.15 元、0.24 元，2025-2027 年当前A 股价对应PE 分别为295 倍、181 倍、113 倍，考虑到公司利润承压，对此暂给予“区间操作”的投资建议，但随着公司收缩项目型业务，业绩有望逐步好转，建议保持关注。

风险提示：行业竞争加剧、数控机床产能爬升不及预期、机器人业务进展不及预期