本报告导读：

金银河是国内领先的锂电和有机硅设备制造商。随着新能源汽车产业的爆发，公司锂电设备订单飞涨，未来将贡献主要业绩增量。首次覆盖给予“增持”评级。

投资要点：

首次覆盖，给予“增持”评级。金银河是主营锂电设备和有机硅设备的企业，预计金银河2017-2019 年EPS 分别为0.94/1.27/1.74 元，给予目标价78 元，对应2019 年PE45 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

立足混浆技术，纵横有机硅和锂电设备。金银河做有机硅设备起家，依托卓越的混浆搅拌技术，成为领军的有机硅设备企业。之后横向拓展进入锂电设备领域，拓展了锂电电极材料搅拌设备，后又开发了涂布设备。目前锂电池设备成为公司重要的业务构成和利润增长点。公司的主要客户也逐渐转向锂电池行业的企业。

锂电池业务受益于动力电池扩产，将继续快速发展。新能源汽车产业的爆发使动力电池成为锂电池市场的主要增量。动力电池厂商掀起扩产潮，带动锂电池设备市场的需求迅速扩大。公司的锂电池自动化生产线技术先进，效率高，产品具有竞争优势。公司客户拓展情况良好，有望与更多实力电池厂商进行合作，目前核心客户如国轩高科、南都电源、微宏动力等扩产积极，将为公司带来大量新增订单。募投项目解决产能瓶颈，助力公司快速发展，进一步提高市占率。

公司有机硅专用设备业务平稳发展。该业务受下游行业不景气影响近三年略有下降。但有机硅行业供需结构有所改善，产业技术设备升级将给公司的高端自动化设备带来稳定的需求。有机硅设备国产替代效应下，公司更具竞争优势，将有望进一步提高市占率。

风险提示。新能源汽车销量不达预期。