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公司发布2017 年前三季度报表，公司前三季度实现营业收入2.7 亿元，同比增长56.34%,归母净利润3954 万元，同比增长90.96%。

事项点评

三季度业绩符合预期。公司前三季度净利润增速达90.96%，超过收入的增速，主要原因包括：①公司锂电设备收入高增长，实现了对大客户的销售；②公司今年收到的政府补助较多（其他收益+营业外收入合计2350 万元）；③2016 年9 月30 日处于谨慎性原则母公司按25%计提所得税费用，今年按照15%。单季度来看，2017Q3 公司实现营业收入9653 万元，同比增长153.09%；归母净利润1806 万元，同比增长658.39%。

主要原因是去年基数较低，以及公司锂电设备销售高增长。

锂电设备：浆料双螺杆全自动生产线实力突出，形成了极片制作前段设备分段整包供应的能力。公司的锂电设备包括：双螺杆全自动生产线、单体设备（动力混合机、分散均质机）。锂电池浆料双螺杆全自动生产线生产效率高、产品质量稳定性好、封闭式生产、物料及能源消耗少等优点，适合大规模的高效率生产。公司目前已经为国轩、南都、鹏辉提供过此产品。另外公司目前也在接触银隆、CATL 等大客户，未来有望获得突破。公司通过自主研发拓展产品链到涂布机、辊压机产品，形成了极片制作前段设备分段整包供应的能力，已经对大客户形成了销售。

变更募投项目，持续加码锂电设备。公司变更了募投项目，拟投入1.56 亿元，其中募投资金投入0.82 亿元，建设锂离子电池自动化生产线及单体设备扩建项目，项目建设期限1.5 年，有望2019 年投入生产，投产以后形成2.8 亿元的销售收入。公司紧跟行业东风，持续加码锂电设备，未来在锂电设备领域的发展值得期待。

投资建议。维持公司2017/2018/2019 年销售收入为4.42、6.42、7.95亿元， 归属母公司净利润0.61、0.85、1.19 亿元，EPS 为0.82、1.14、1.60 元的预测，对应的PE 为63.1、45.3、32.2 倍。维持公司“谨慎增持”评级。

风险提示。下游动力电池扩产不及预期，公司大客户未有拓展。