本报告导读：

上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级；营收大幅增长，数通驱动较快；OCS趋势明确，公司有望持续布局。

投资要点：

上调盈利预测 ，上调目标价和增持评级。公司公告 2025 年前三季度业绩，我们上调公司2025-2027 年归母净利润至1.32/4.26/5.98 亿元(前值为1.14/3.97/5.56 亿元)，对应EPS 为0.53/1.71/2.40 元。考虑行业平均估值和公司较为领先的地位，给予2026 年103.51x PE，上调目标价至177 元（前值130 元），维持增持评级。

营收大幅增长，数通驱动较快。公司2025 前三季度营收9.98 亿元，同比35.11%，实现归母净利润1.15 亿元，同比+106.61%。单Q3 实现营收4.01 亿元，同比增长26.53%；实现归母净利润0.63 亿元，同比增长149.09%，整体略超预期。从行业看，数通业务随着下游光模块厂商需求大幅放量，我们认为是业务增长较快的主要原因。

OCS 趋势明确，公司有望持续布局。Coherent 预测到2030 年全球OCS 市场规模可能达到20 亿美元。公司通过收购武汉捷普，有望进行该业务的布局，面向未来较为广阔的市场空间。

催化剂：产能持续扩张，单季度营收继续增长。

风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣，收购失败风险。