上调盈利预测和目标价，维持增持评级；Q2 业绩超预期，多项业务加速；CPO/OCS全方位卡点，发展潜力充足。

投资要点：

上调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告 2026 年中报预告。我们更新并上调公司2026-2028 年归母净利润为4.33/11.09/18.96亿元（前值为4.26/5.98 亿元），对应EPS 为1.74/4.45/7.61 元。考虑行业平均估值，给予2027 年54x，上调目标价至240.30 元（前值为176.87 元），维持增持评级。

Q2 经营业绩较好，多项业务加速。公司公告中报业绩预告，实现归母净利润1.4-1.5 亿元，其中非经常损益约影响1600 万元。我们认为增量上，1）fau 业务加速放量，加华微捷盈利环比大幅改善，我们预计利润率提升到10%以上，环比贡献约2000w 以上增量；2）本部业务盈利较好，预计工业激光领域保持20%以上增速，持续盈利回升至37%-38%水平，释放较好利润；同时本部通信器件业务也有较好驱动。3）捷普等工厂业务也实现盈利。结构上，我们预测铌酸锂因为研发投入较多，在上半年有一些拖累，但最终业绩增长幅度仍较大，显现极好的盈利态势。

CPO/OCS 全方位卡点，发展潜力充足。我们认为公司在FAU 技术能力较强，正在积极对接行业主流CPO 方案商的FAU 方案，有望随着行业放量而持续增长；OCS 光交换机维度公司具备国内稀缺的整机代工生产能力，行业需求增长发展潜力较好，海外厂商产能不足的情况下，公司有望持续受益。

催化剂：CPO/OCS 获得订单，业绩持续释放

风险提示：下游需求不及预期；业绩低于预期等。