事件：

2025 年8 月20 日，公司发布2025 半年度业绩报告，公司实现营业收入16亿元，同比增长26.77%；归母净利润2.47 亿元，同比增长15.35%；扣非归母净利润 2.46 亿元，同比增长46.57%。

点评：

市场竞争加剧二季度短期波动，业绩维持高增长。公司2025 年半年度公司实现营收16 亿元，同比增长26.77%，净利润2.47 亿元，同比增长8.51%，归母净利润2.47 亿元，同比增长15.35%；扣非归母净利润 2.46 亿元，同比增长46.57%，经营活动产生的现金流量净额达4.53 亿元，同比增长55.03%。

其中晶闸管、防护器件和MOSFET 业务分别实现营业收入2.83 亿、5.41 亿、7.53 亿，占主营业务收入的17.94%、34.31%和47.75%，毛利率分别为44.84%、30.87%、33.57%，营收较去年同期分别同比增加1.12%、34.32 %、33.69 %，主要得益于公司产品得到国内外知名厂商认可，推动国产替代进程加速，报告期内销售收入大幅增长。公司二季度晶闸管、防护器件和MOSFET三大业务毛利率分别为45.43% 、29.20% 和27.81% ，较一季度有所下滑，主要受市场竞争加剧影响，晶闸管部分产品价格有小幅下降，防护类器件价格相对稳定，MOSFET 部分产品有10%-15%的下降。

6 寸线项目达到批量生产能力，连续3 月处于满产状态。公司“功率半导体6英寸晶圆及器件封测生产线”项目采用深Trench 刻蚀及填充工艺、高压等平面终端工艺，不仅扩展新产品门类填补了公司产品的空白，还补充和升级了现有产品结构。6 寸线定位于功率半导体芯片生产线，最小线宽达0.35um，目前已具备批量生产能力，产品包括单双向ESD 芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片、FRED 芯片、高压整流二极管芯片、肖特基芯片和VDMOS 芯片等，目前6W 片/月产能，已连续三个月出货在5W 片以上, 处于满产状态。

8 寸线项目成熟落地，产出稳定满足下游需求。“高端功率半导体器件产业化项目”自 2022 年9 月下旬进入试生产阶段起良率基本保持在95%以上，该项目聚焦推动高端功率半导体发展，满足下游市场需求，扩大市场占有率，缓解MOSFET 产能紧张的问题等，将进一步提升公司综合竞争力并完善核心“功率半导体器件IDM”供应链的战略布局， 目前项目产出稳定，产量约11W 片/月。

汽车电子领域是公司未来着重发展的下游应用领域之一。目前可供选择的车规级MOSFET 产品近200 款，该领域的产品在持续研发更新中。公司已量产百余款车规级MOSFET，其中JMSHO40SAGQ 凭借捷捷微电自有知识产权的JSFET 芯片、全铜框架和跳线封装工艺，性能突出，符合汽车行业的严苛标准，在长期可靠性、封装尺寸、功率及性能方面均获得业内认可，已广泛应用于国内tier-1 汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统。汽车类下游的主要客户有罗思韦尔、霍尼韦尔、东风科技、埃泰克、科世达、比亚迪、三花、　　华域、Nidec 等。

公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，重点布局汽车电子，随着产能不断提升，销售有望快速增长。预计2025-2027 年公司EPS 分别为0.76 元，0.99 元和1.23 元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）下游市场需求不及预期风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。